理财新闻: 中国的非洲手机之王一天没了143亿

不过得益于成本优势，传音的毛利率并不低，甚至比部分友商要高不少。

以手机业务毛利为口径的话，传音2023年手机业务收入573.48亿元，毛利率24.18%，手机业务毛利为138.67亿元。以小米集团作为对比，小米2023年手机业务收入1574.6亿元，毛利率14.6%，手机业务毛利为229.89亿元。

也就是说，传音手机业务以大约小米手机业务三分之一（36.4%）的收入，创造了超过小米手机业务一半（60.3%）的毛利。当然，小米目前的业务比较多元化，旗下还有互联网服务、IoT和金融等更高毛利的其他业务，而传音的营收结构相对单一。

02、非洲之王的秘密

据传音一季报显示，其增速还在持续维持高位。2024年第一季度，公司实现营收约174.43亿元，同比增加88.1%；归属于上市公司股东的净利润达到16.26亿元，同比增加210.3%。作为对比，2022年全年传音控股的净利润也才24.84亿元。

从非洲到南亚，从东南亚到拉美，这一轮市场增长，为什么是传音吃下了红利？这和传音的生产成本优势有一定的关系。

和其他厂商相比，传音主要走性价比路线，在研发和品牌上的投入要明显比其他厂商压力小很多。2023年，传音控股的研发费用为22.56亿元，占营收比例仅3.6%。而小米集团研发费用为190.98亿元，占营收比例达到了7%。

“传音在研发、品牌和采购等方面的摊派成本会小很多，所以在整体成本上确实有一定的优势。”朱嘉弢表示。

另一方面，传音自建工厂和本地化生产的模式也有利于成本控制。

据传音财报显示，传音采用以销定产的生产模式，生产方式包括自有工厂、外协工场和ODM厂商。多年深耕非洲和南亚市场，传音在当地均建立了本地化工厂。

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此外，传音表示，公司生产、研发、采购和销售均包含外籍本土员工，坚持全球化视野和本地化创新理念。例如针对非洲市场，传音研发了低成本高压快充、超长待机、环境电流检测、防汗液USB接口等符合本地市场需求的技术。

传音对碎片化市场的打法经验积累，也成为其最近增长的关键。

在Canalys分析师朱嘉弢看来，从非洲起家的传音更擅长做碎片化的市场。现在传音开拓的拉美、中东、东南亚等市场，同样也比较碎片化，水货和灰色贸易市场比较发达，传音在非洲做碎片市场的经验正好能派上用场。

据IDC数据显示，2023年传音在非洲智能手机市场占有率超过40%，排名第一。另外，南亚地区也是传音的优势地区，传音在巴基斯坦、孟加拉国智能手机市场排名第一，市占率分别超过40%和30%；在印度市场排名第六，市占率8.2%。

与此同时，传音也在往高端市场探索，推出了折叠屏产品，平均售价也在提升。传音在财报中表示，公司研发了折叠屏手机、卷轴屏概念手机、探索者卫星通信、隔空充电等技术和产品，不断向中高端市场迈进。

年报显示，2023年传音控股在非洲市场的毛利率达到30.97%，同比增加3.34%。在亚洲等其他地区市场的毛利率为21.11%，同比增长4.86%。

毛利数据也充分证明了，传音在被认作是“低端市场”的非洲，反而是中高端做得比较好，毛利率显着高于其他地区。

对此，朱嘉弢对「市界」表示，因为深耕非洲多年，传音在非洲品牌比较有优势。并且在当地还覆盖了比较全面的APP和软件生态，能帮助传音卖出更好的均价。

03、股价为何不升反降？