人民幣: 離奇 30萬億新增人民幣消失在哪了

2023-05-16 | 來源: 余糧 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

2008年以來全球五大經濟體廣義貨幣供應量增加情況一覽

（數據來源：Choice, 各國央行網站，以各國央行2022年12月末數據為例）

所以，信用貨幣時代，各國貨幣供應量一定都是奔著萬億、千萬億、萬萬億去的，這沒什麼奇怪的，奇怪的是，過去一年，中國市場上新增超過30萬億元的新貨幣，但是——這些錢都去哪兒了？

這麼多錢撒下去，經濟無論如何都會有一點兒聲響的，但是，根據中國國家統計局發布的2022年度和2023年一季度的GDP數據，2022年中國的GDP為121萬億元，相比2021年的115萬億元——暴增6萬億元！

但是，這個數兒，也就只有30萬億元廣義貨幣增量的1/5而已！一年多給你發了30萬塊錢，結果，你的所有經濟活動只增加了6萬元，這也有點太說不過去了吧？

當然，有人自以為懂得多，說什麼GDP是一個國家一年內的社會經濟流量，而廣義貨幣則是一個貨幣存量，所以兩者沒法比較，雲雲。可是我要說，這種說法非常錯誤。因為，一個國家一年內的經濟流量，恰恰就是全部的存量貨幣（廣義貨幣）來進行計價，由此才得以流通和交換，所以——用廣義貨幣的存量和GDP進行對比，恰恰是最合適的！

凡是稍微有點兒基本經濟學邏輯的人，應該都知道著名的費雪公式：MV=PQ

M是社會上的貨幣數量，V是貨幣流通速度，P是商品和服務的總體價格，Q是商品和服務的整體數量。

在古典的金本位時代，金融交易在經濟活動中占比較低，忽略不計的話，M可以理解為基礎貨幣，而MV一起可以理解成廣義貨幣，PQ相乘是商品和服務的全部數量，就是我們現在所統計的GDP。M2與GDP的關系，其實就是MV與PQ的關系。

所以，一個社會裡，生產的商品和服務數量沒有明顯萎縮的情況下，只要廣義貨幣M2增加相應的比例，那麼，該國的GDP，從邏輯上來說，也會產生相應比例的增加。

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從一個經濟體發展歷史來看呢，如果很小的廣義貨幣存量或增量，能夠帶來很大的GDP或GDP增量，這意味著，發行新的貨幣，該經濟體商品和服務總量PQ增加較多，同時也說明，經濟體內部，貨幣的效率較高，反之，就說明該經濟體內部，貨幣的效率較低。

在這裡，姑且列出來1990年迄今中國的廣義M2和GDP對比的表格。大家一眼就能看出來，廣義人民幣發行量，在促進經濟發展方面效率的降低。

1990年迄今中國的廣義貨幣供應量M2和GDP之間相互關系對比（數據來源：中國國家統計局）

注1：表格中GDP為年度數據，M2為每年12月份數據，單位均為“萬億元人民幣”；注2：“GDP/M2”和“增量GDP/增量M2”代表每1元廣義貨幣發行促進經濟增長的效率.

表格中可以看出，30年前，1元人民幣的貨幣發行對應著1元的GDP，1元新增廣義貨幣，帶來1元左右的新增經濟規模。但是，到了今天，這兩個數字分別降到了0.45和0.22。

注意，這裡不是說中國的經濟增長不夠（實際上，過去30年中國經濟增長，在世界上可謂“一枝獨秀”），只是說，廣義貨幣發行促進經濟增長的效率在迅速降低——甚至，只有30年前的1/5。

也就是說，假定中國過去一年生產、消費的商品和服務數量沒有變化的話，30萬億元新增人民幣中，只有1/5進入到了實體經濟中來。

要提醒大家一句，這裡所說的GDP，指的是名義價格，所以MV=PQ等式的兩端，均不需要考慮通貨膨脹問題，因為通脹已經計入商品和服務價格中。

既然大家想到了通脹問題，我們單獨來看通脹問題。