许家印与千亿境外债持有人的协议

在公告中，恒大给境外债权人算了一笔账，一旦境外债务重组不成功且被迫清算的情况下，集团层面的清算中对公司的境外无担保债权人的预估回收预计约为97.28亿元。

其中，境外无担保债权人、现有恒大票据持有人、现有景程票据持有人、天基的境外无胆电报债权人预计回收率分别为：3.53%、5.92%、6.49-9.34%、2.05%。

除低回收率外，从公告中不难看出，恒大为争取债权人同意重组方案，也使用了其他“手腕”。

例如，作为协议安排的一部分，恒大还针对恒大协议安排和天基协议安排，给这两部分符合资格的债权人同意费。

另外，恒大还为恒大协议安排中的A组债权人和C组债权人，及天基协议安排中的债权人分配了若干依法归属于境外债权人的境外非核心资产，出售这些非核心资产的任何所得款项净额，将用于赎回根据恒大协议安排和天基协议安排所发行的相关票据。

仍有多个“关卡”待闯

“拟议重组将在一定程度上缓解境外债务偿还压力，为公司恢复经营解决境内问题提供条件。公司将尽最大努力恢复资金、业务的良性循环，修复资本结构，实现平稳运营。”恒大在公告中称。

恒大透露，未来三年，恒大的核心任务是“保交楼”，预计需要额外2500亿元至3000亿元融资。从第4年开始，在公司经营恢复正常，且尚未确认为实施主体的旧改项目得以继续开发情况下，预计2026年至2036年年均可实现无杠杆（电视剧）自由现金流约1100亿元至1500亿元。

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不过，在顺利迈出境外债务重组第一步后，恒大要想恢复正常经营，还需闯过多个“关卡”，包括境内债务展期、股票如期复牌等。

在境内债务展期方面，恒大在公告中称，2022年以来，其先后完成9支境内公司债券本金和利息、或利息的展期，展期期限为6个月至1年不等，涉及约本金金额535亿元，利息37.03亿元。

“本集团境内债务逾期规模较大，于2022年12月31日境内有息负债逾期金额达到约2084亿元，境内商业承兑汇票逾期金额达到约3263亿元，境内或有债务逾期金额达到约1573亿元。”恒大称。

同时，截至公告之日，恒大标的金额1亿以上未决诉讼案件数量超过789件，其标的金额总额达到约3313亿元，未决仲裁案件数量超过43件，其标的金额总额达到约322亿元。

在股票复牌方面，目前恒大距离港交所18个停牌期限越来越短，但截至目前，恒大依旧没有任何一项复牌条件得到满足。

根据上市规则第6.01A (1)条，港交所可取消任何连续18个月暂停买卖的证券的上市地位，而恒大停牌18个月的期限将于2023年9月底届满。这也意味着恒大必须要在2023年9月底前达成港交所要求的各项复牌指引，否则面临退市威胁。

根据恒大早前收到的复牌指引，其达成复牌的条件包括刊发所有尚未公布的财务业绩，证明公司遵守上市规则第13.24条，向市场提供所有重大资料，以便公司股东及其他投资者评估公司状况等。

由此来看，恒大目前最为迫切的事宜之一，或是尽快公布尚未公布的财报。