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理財新聞: 中國A股全面實施注冊制 意義有多大?

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上證指數、深證成指、創業板指均呈下跌態勢。不過,只有約3000只股票下跌,約1900只股票上漲。

2月17日,中國發布了A股全面注冊制改革,包括主板,創業板,科創板、新三板基礎層和創新層以及北交所。這被視為中國A股改革具有裡程碑式宏大意義的一步。


它的具體政策細節隊長就不講了。整體來說就是,以前采取核准制,一家公司能不能上市,什麼時候上市,由相關部門審批核准。在這個過程中,有著比較大的操作空間。有些上市公司不走尋常路,通過行賄等捷徑完成上市。

現在呢,不搞核准制了,搞注冊制。簡單地說就是,大家一起畫一條線,制定一條標准,只要越過了這條線,滿足相關標准,經審查確定後就可以上市。

在隊長看來,它帶來的影響主要有以下七條:

一是,它可以減少金融腐敗。核准制的時候,相關部門權限很大,在執行上彈性也比較大,有的公司就搞利益輸送,走捷徑。比較典型的案例就有康美藥業和樂視網。



在2016年11月時,江蘇人民檢察院就曾指控,中國證監會投資者保護局原局長李量在2000年-2012年期間,為康美藥業和樂視網申請IPO提供幫助。而康美藥業和樂視網也是上市公司中財務造假的重災區,康美藥業累計虛增貨幣資金886億,制造虛假繁榮,市值一度沖上千億級別,致使大量投資者損失慘重,血本無歸。

2021年4月12日,北京證監局對樂視網下發行政處罰書披露,樂視網連續10年財務造假,還存在欺詐發行。在樂視巔峰時,樂視網市值曾登頂創業板一哥的位置,但而今股價只剩8毛,深埋了無數投資者,也欺騙了無數相信賈躍亭的人。



實施注冊制後,可以有效減少金融腐敗,削弱相關部門的幹預能力,增加上市流程和上市公司信息的透明度,減少上市欺詐,創造一個相對更加公平的投資環境。



二是,因流程簡化,透明度高了,上市變得更容易了。這會帶來兩個方面的影響,一是對創業公司而言,IPO融資更方便了,大家都有穩定的奮斗目標,上市難度降低了。二是,上市後擺爛,圈錢就跑也更容易了。

三是,對創投基金、投行、券商和會計師事務所是重大利好。對創投而言,上市變得更容易,股權投資上市套現的機會也會增多,可以提高創投的積極性。而投行、券商和會計師事務所是客戶量變多了,股票承銷、投資顧問、財務顧問以及交易傭金等相關業務量都會變大。但同時,風險也變大了。




投行、券商和會計師事務所需要承擔的連帶責任變多了,要是發行失敗,或者遇到財務造假,相關機構需要承擔連帶責任。這就要求投行、券商和會計師事務所提高自己的專業能力和風險控制能力。總的來說,還是重大利好,能賺的錢更多了。

四是,炒股打新的時代徹底終結了。因為新股大量上市,就讓新股不再是只漲不跌了,上市即破發將成為新常態。因為股票數量會大幅增加,優質股票和垃圾股泥沙俱下,無腦打新,是賺不到錢了。

五是,實施注冊制後,股票數量會大幅增加,但A股裡的資金池並不會大量增加,這就會形成“僧多粥少”的局面。對上市公司而言,它需要用好的業績來吸引投資者,可對投資者而言,在泥沙俱下的大浪淘金中,出於避險心理,資金會大量地向已經淘出來的金子聚集,如行業龍頭股,硬核科技股,強地域性品牌股。



這個強地域性品牌股主要就是茅台酒,伊利和蒙牛等,這種股票具有極強的地域性護城河。我們就說茅台,它是獨一無二的,其他任何地方都生產不出來茅台酒。它既是行業龍頭,又有醬香科技,還有獨特的地域性,市值具有很強的穩定性,是極為優質的避險類股票。

那麼,機構大資金出於避險情緒,很容易向這類股票聚集。


六是,垃圾股會變得非常危險,短線投資風險極大,在大浪淘金中,價值投資會逐步突顯。因為有大量的新股上市,一個股票一旦淪為垃圾行列,很容易被投資者徹底遺忘,無人關注,無人交易,缺乏流動性,變成僵屍股,最終退市。很多垃圾股都會慢慢變成僵屍股,因缺乏大資金托底,炒作小市值股票風險會很大。

七是,殼資源價值大幅降低。因為注冊上市,簡單便捷,如無特殊情況,沒有必要購買殼資源。借殼上市的情況會變得少之又少。





總體來說,對散戶而言是不太友好的,散戶更容易被割了。因為散戶缺乏專業的投資知識,也沒有機構資金的雄厚實力更缺乏豐富的投資信息,但上來割韭菜的上市公司卻變多了。在這個大浪淘沙的時代,散戶最容易淘到的不是金子,而是沙子。

況且,當前的注冊制還有一個顯著的bug,即,尚未完善退市機制。大量新股上市,卻沒有完善的退市機制,這會讓股票越來越多,垃圾股也沉澱得越來越多,對大盤資金形成稀釋,套牢更多的資金。

新股快速增加,而資金池卻沒有變大,僧多粥少,想賺錢更難!



隊長預計,注冊制全面實施後的下一步就是完善退市機制,讓A股有活水進來,也有死水出去,最大限度地發揮競爭機制,實現A股裡面的優勝劣汰,讓資金真正地流向好公司,讓好公司帶來的紅利真正地反饋到投資者身上,實現雙向正循環。

對普通投資者而言,在退市機制沒有明晰之前,這都不能算是一個好消息。
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    共有 5 人參與評論    (其它新聞評論)
    評論1 游客 [次.昔.取.載] 2023-02-19 07:10
    中國股市怎麼都改變不了官營賭場的性質,不出老千想贏,簡直是做夢。
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