虚幻的中国泡泡一份报告戳破假象

2022-09-13 | 来源: Newtalk | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

中国是全球第二大经济体，经济增速在全球主要经济体中名列前茅，但美国一份研究报告戳破中国经济美好的假象。美国智库研究员表示，外界对于中共制定的经济政策一直带有虚幻的羡慕之情，但其实只是「国王没有穿衣服」。美国《市场观察》（Market Watch）网站 10 日刊文，从中国国内各个面向，包括增长奇蹟的结束、房地产泡沫、COVID-19 清零政策等角度，探讨中国经济存在的严重问题。

报导称，2008 年金融危机对全球经济严重受到冲击，从美国到欧洲，大型金融机构倒闭的风潮方兴未艾，造成房地产价格下跌以及失业率上升，整个社会和经济都处于危险边缘，消费需求更是被削弱。

然而，在这波金融海啸席卷全球的情况下，中国似乎未受到影响。从中国官方数据显示，从 2008 年至 2011 年连续保持每年近 10% 的快速增长。因中国推出数波应对金融危机政策，其中地方政府以大量借贷资助大规模的基础设施建设，在 5,750 亿美元的财政刺激计划的推动下，藉助政府消费投入基础设施项目，并鼓励向房地产业者提供便利贷款。

报导指出，中国经济虽一度进入令人羡慕的快速增长时期，但其浮华背后隐藏的是危机。直到现在，中国已经无法再对道路、桥梁和其它基础建设进行有效的投资。

报导称 :「重新平衡中国经济的做法，从以投资为主导，转向以国内消费支出为主导，遇到了政治上的反对，因为现有模式的既得利益集团阻止了必要的改革。」

美国智库大西洋理事会高级研究员、亚洲经济专家杰里米·马克（Jeremy Mark）表示：「西方对中共政策制定者的超级能力一直存在某种羡慕之情，但事实上国王没有穿衣服。」他进一步指出 :「政治优先事项是理解中国共产党所做决定的核心。在经济政策制定中，政治已经优先于其它考虑。」

在中共 20 大即将于 10 月 16 日登场，中共总书记习近平(专题)极可能迎来开创性的第三个五年任期。但对于中国经济的发展，连过去坚定看好的乐观派大佬、前摩根士丹利亚洲区前主席史蒂芬?罗奇（Stephen Roach）也在《评论汇编》（Project Syndicate）撰文称，他对中国经济陷入了深刻怀疑 :「我最大的错误是把习近平思想的后果设置到最低」。

史蒂芬?罗奇表示：「在习近平的领导下，中国的新时代更多的是关于共产党至高无上的地位，同时强调权力、控制和对经济的意识形态约束。」他补充道 :「有充分理由相信，中国的增长牺牲才刚刚开始。」

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报导分析中国房地产泡沫，指出在过去经济史上曾出现过多次这种现象，只是中国房地产形成的肇因不同。

北京大学光华管理学院金融学教授迈克尔?佩蒂斯（Michael Pettis）向《市场观察》透露，北京当初为试图刺激经济活动，以达到不可持续的高 GDP 增长目标，为房地产行业提供宽松的信贷，然而这些过去的刺激政策正演变成现在的根本问题。

报导称，相较于其它房地产，中国开发商都是预售尚未建成的房屋，用买家的首付款跟银行贷款，再利用这些资金购买更多土地，而不是快速完成承诺的房屋。

随着房地产泡沫化，助长其通货膨胀的债务增长俨然成为需要被认真看待的问题。但北京在 2020 年划定房地产市场的「三条红线」，对于借贷的新限制政策，大大约束了房地产开发的信贷管道，导致开发商无法透过借贷来掩盖现金短缺，让一些开发商无法完成购房者已经支付的项目。

报导称，像中国恒大集团这样的大型房地产开发商，也疲于履行对购房者和贷款人的承诺，房地产行业的压力严重打击了投机者，8 月份中国的房地产价格已经连续 11 个月下降了。

前美国财政部官员、外交关系委员会研究员布拉德?塞斯特（Brad Setser）接受《市场观察》采访时指出，中国房地产危机中的麻烦不太可能蔓延到金融系统，由于金融系统属于国有，北京过去也已经表现出对银行进行资本重组的意思。

有监于房地产开发对中国经济的重要性，即使没有发生金融危机，但房地产泡沫破裂也可能对中国经济构成严重的冲击。塞斯特补充 :「房地产投资在中国经济中的份额比在美国大得多」。有研究显示，中国 70% 的家庭将储蓄都压在房地产中。

然而，中国房地产存在严重弊病，要返回原来状况似乎有点困难。报导引述《彭博社》首席经济学家欧乐鹰（Tom Orlik）的统计，中国未完工房产的抵押贷款价值约 2,300 亿美元，占该国 GDP 的 1.4%。按照这个速度推算，到 2024 年未完工房产的抵押贷款价值将提升至 6,320 亿美元，占 GDP 的 4% 之多。