选通胀还是选衰退？美联储将抉择

2022-07-27 | 来源: 第一财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

在美联储7月加息前，国际货币基金组织（IMF）再次下调全球经济增速预期。

26日，IMF在最新发布的《世界经济展望报告》（WEO）中，基于基准情境，将2022年全球经济增速预期较4月时下调0.4个百分点至3.2%，并将2023年经济增速预期也从4月的3.6%大幅下调至2.9%。

IMF指出，全球经济前景的风险压倒性地倾向于下行。这些挑战包括全球通胀飙升、亚洲地区经济增速低于预期以及俄乌冲突的持续影响等。IMF称，随着物价上涨继续挤压全球各地的生活水平，抑制通胀应该是决策者的首要任务。紧缩货币政策将不可避免地产生实际经济成本，但拖延只会加剧这些成本。同时，有针对性的财政支持也会有助于缓解（通胀）对弱势群体的影响。

市场普遍预期，美联储将在北京时间28日凌晨宣布再度加息75个基点（BP），但市场越来越担心美联储可能难以在控制通胀和避免经济衰退间保持平衡。IMF首席经济学家古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）还对第一财经表示，美联储等全球主要央行收紧货币政策对新兴市场及发展中经济体的溢出效应“实际上是我们最担心的事情之一”。

年内连续第三次下调全球增速预期

此次是IMF年内连续第三次下调全球经济增速预期。古林查斯指出，这一增速下调主要反映了世界三大经济体美国、中国和欧元区的增长停滞对全球前景产生重要影响。

在美国，家庭购买力下降和紧缩的货币政策将使今年和明年的经济增速分别下降到2.3%和1%，比4月分别下调1.4和1.3个百分点。在欧元区，今明两年的经济增速预期分别下调至2.6%和1.2%，比4月分别下调0.2和1.1个百分点，反映出俄乌冲突和紧缩货币政策的溢出效应。

其他发达经济体今明两年的经济增速预期也被全面下调。比如，日本今明两年增速预期均为1.7%，分别被下调0.7和0.6个百分点；英国今年增速预期为3.2%，但明年增速预期骤降至0.5%，分别比4月下调了0.5和0.7个百分点。

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在新兴市场和发展中经济体中，亚洲新兴市场和发展中经济体的修正幅度相应较大，今明两年分别被下调0.8和0.6个百分点。其中，印度今年的经济增速预期被下调了0.8个百分点至7.4%，主要反映不利的外部条件和更快的货币政策紧缩影响。而其他新兴市场和发展中经济体今年经济增速预期整体被上调，新兴和发展中欧洲、拉丁美洲和加勒比地区、中东和中亚地区的增速预期分别比4月上调了1.5、0.5和0.2个百分点。撒哈拉以南非洲地区今年的增速预期与4月时持平。

无独有偶，世界银行上个月也将2022年全球增长预期从之前的4.1%下调至2.9%，理由与IMF所陈述的宏观经济压力相似。不过，IMF称，基准情境预测中虽然今明两年全球GDP或全球人均GDP都出现下降，但并不会出现全球经济衰退。

在全球经济不确定性甚于以往的背景下，IMF此次同时给出了另一种可能的替代情境下的预测。也就是包括俄罗斯对欧洲切断天然气供应在内的一些风险成为现实后，2022年和2023年的全球经济增速更将分别下降到2.6%和2.0%左右。在这种情境下，美国和欧元区明年的经济增速都将接近于零，并因此给全球其他地区带来负面影响。

高通胀预计将持续更久

与4月展望一样，IMF再次调高通胀预期，并重申高通胀预计将持续更久。

古林查斯表示，尽管经济活动放缓，但全球通胀却继续被上调，部分原因是食品和能源价格上涨。IMF预计，今年发达经济体以及新兴市场和发展中经济体的通胀率将达到6.6%和9.5%，分别比4月时上调0.9和0.8个百分点，并预计将在更长时间内继续抬升。

报告称，发达经济体2022年的通胀预期上调幅度较大，主要受英国（上调2.7个百分点至10.5%）和欧元区（上调2.9个百分点至7.3%）等主要经济体整体通胀预期大幅上升的推动。IMF预计美国2022年的通胀率为7.7%，2023年降至3%。同时，古林查斯称，许多经济体的通胀范围也正在扩大，反映了供应链中断和劳动力市场一直以来的紧张所导致的成本压力增加的影响。