人民幣: 保7概率不大?離岸人民幣見2年新低

2018-10-26 | 來源: 券商中國 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　隨著人民幣兌美元的持續貶值，資本外流壓力再度顯現。

　　10月25日，國家外匯局公布的9月銀行結售匯數據顯示，9月銀行結售匯逆差1202億元，創2017年6月以來最大逆差；其中，代客結售匯逆差1103億元，為2016年2月以來最大；再結合前段時間公布的9月外匯儲備和外匯占款數據，均說明跨境資本流出形勢在惡化，人民幣貶值壓力加大。

　　數據公布當天，人民幣兌美元即期匯率也表現不佳。在岸人民幣兌美元匯率16:30收盤報6.9498，創2017年1月3日以來新低，較上一個交易日跌97點。離岸跌幅更大，一度跌破6.96關口，刷新近兩年新低。

　　中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫對券商中國記者表示，雖然目前我國跨境資本流動形勢保持穩定，但三季度以來隨著國際金融市場動蕩加劇、人民幣匯率快速貶值，未來短期跨境資金流動方向突然逆轉的風險也在攀升，這反過來又會加大人民幣的貶值壓力。

　　盡管市場擔憂跨境資金流動形勢會快速惡化，但國家外匯局方面透露，初步統計，10月上中旬銀行結售匯和銀行代客涉外外匯收付款均呈現小幅順差，並強調，未來有利於我國跨境資金流動平穩運行的條件依然充分。

　　銀行代客涉外收付款明顯惡化

　　通常情況下，銀行代客結售匯和代客涉外收付款常被看作是反映跨境資本流動形勢的有效指標。9月，銀行代客結售匯逆差1103億元，為2016年2月以來最大，相較上月惡化470億元。

　　銀行代客結售匯逆差幅度擴大，反映出資本流出壓力加大。而當月逆差規模的擴大，主要受銀行代客涉外收付款明顯惡化的影響。分項目來看，經常項目逆差1041億元，逆差擴大282億元；資本與金融項目差額由正轉逆為-62億元，相較8月份下降187億元。9月遠期淨結匯18億元，已由淨售匯轉為淨結匯。

　　“9月銀行代客涉外收付款逆差大幅擴大1606億元至1910億元，出現明顯惡化，無論是涉外外匯收支還是人民幣收支的情況均表現不佳。”招商證券(12.86-2.58%,診股)宏觀研究主管謝亞軒說。

　　值得注意的是，在代客涉外收付款之所以明顯惡化，有一個新的外部因素變化值得警惕。在9月的銀行代客涉外收付款中，資本與金融項下由順差轉為逆差，大幅惡化1361億元，其中，證券投資項成為主要的拖累。

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　　謝亞軒對此解釋稱，美債收益率的大幅升高對全球資產價格、資金流向都產生了顯著負面影響，中國也不例外。9月外資買債規模出現了明顯萎縮，增量環比大降93%。

　　更為重要的是，上述負面影響在未來幾個月可能會持續發酵。“中美長端利差目前已降至40bp左右的歷史低位，而匯率因素同樣並不友好，在這兩個周期性因素同時轉負面的背景下，後續幾個月外資買債的規模將可能出現下降，這對於我國資本流動形勢、人民幣匯率、債券市場表現等均可能產生一定負面影響。”謝亞軒說。

　　資本流出風險在加大

　　實際上，今天公布的9月銀行結售匯數據盡管不太好看，但並不令市場意外。此前公布的9月外匯儲備和外匯占款數據都契合了結售匯數據。

　　9月外儲減少226.91億美元，根據市場估算，其真實交易變動規模實則只有－200億美元左右；此外，9月末外匯占款余額環比大減1193.95億元，為一年多以來首次明顯負增長。市場普遍認為，這些跡象都表明，受人民幣貶值、資本外流壓力加大影響，一年多以來央行首次在外匯市場中進行了明顯幹預。

　　種種跡象都在表明，當前我國跨境資本流動的壓力在加大。王有鑫稱，雖然目前我國跨境資本流動形勢依然保持穩定，但三季度以來隨著人民幣匯率快速貶值，風險有所抬頭。這主要體現在以下三方面：

　　一是最近三個月銀行代客結售匯差額再次由順轉逆，銀行涉外收付款逆差規模擴大。三季度以來銀行代客結匯率整體也在波動下行，企業結匯意願下降，持匯意願提升。同期，銀行代客涉外收付款逆差逐漸擴大。

　　二是非儲備性質的金融賬戶淨流入規模快速下降，三季度可能會由順轉逆。一季度淨流入規模接近1000億美元，而二季度快速回落至300億美元。6月中旬以來，人民幣匯率貶值幅度加快，跨境資本流動將承受更嚴峻挑戰，三季度非儲備性質的金融賬戶很有可能會再次呈現逆差。

　　三是證券投資項下的短期跨境資本流入增加，在全球金融波動加劇背景下，未來有可能成為潛在風險點。