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欧盟力推中国版《广场协议》会成功吗?

《广场协议》后，日本央行连续五次下调利率，从5%降至2.5%，热钱涌入楼市股市，资产泡沫膨胀。到了1989年，日本银行连续加息，利率从2.5%升至6%，戳破了泡沫。急速减息，再急速加息，才是致命的组合。

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中国 vs 1985年的日本

那么，默茨想要的“第二次广场协议”，能不能搞成？

庄太量教授的回答很干脆：“人民币不可能像日元那样被外力推着升值，因为人民币不是国际货币，不像日元那样可以被其他国家干预。”

他说，当年日元是国际货币，有足够多的国家和资金就能把日元往上推。“但人民币不是这种货币，你无论怎么联合都不可能把人民币推上去，因为人民币是受管制的，而且外国也没有足够的人民币去推高它。所以关键还是看中国自身的选择。”

他指出，即便中国自己想让人民币升值，“也不会像当年的日元那样突然急升，而更可能是逐步慢慢升值的。因此并不存在人民币会大幅急升、急速升值的问题”。

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邓希炜教授从另一个角度得出同样的判断：“考虑到中国人民银行（央行）目前透过资本管制及其他政策工具来稳定人民币汇率波动，我并不预期人民币在短期内会出现显著升值。”

他同时提醒：“然而，从经济学角度而言，人民币若能适度升值，或有助于缓解与其他国家之间的贸易与投资摩擦。”

更关键的是，中国会不会重演日本式的利率政策失误。庄太量认为：“中国现在利率已经很低了，即使人民币急速升值，中国也不存在进一步减息，从而急速踩油门再急速煞车的问题，也不会出现未来突然急速加息的问题。所以中国经济不会因此而破裂。”

邓希炜教授补充了一个认知背景：“不少中国学者认为，《广场协议》是其后资产泡沫爆破的重要诱因之一，并被视为日本‘失落的数十年’的开端。这些历史经验在中国学术界已有深入研究，并很可能对当前政策制定者的思维产生一定影响。”

庄太量教授还提到了一个容易被忽略的判断：“人民币快速升值可能会带来资本流入，资产价格上涨。考虑到中国目前房价下跌、通膨接近零，这对中国来说未必是坏事，只是会对出口造成一些伤害，但影响程度会比较有限。”

雅各布·冈特从地缘政治角度给出判断，当年《广场协议》之所以能够成功，很大程度上依赖特定的地缘政治背景：彼时日本的安全保障高度依赖美国，这种安全关系赋予华盛顿相当大的筹码，使东京难以简单地拒绝协议。

“中国的处境恰恰相反。它正与美国展开战略竞争，而非依赖美国提供安全保障。鉴于这一地缘政治现实，几乎没有理由认为北京会接受广场协议式的安排。”