蓝色起源炸掉的,不只是一枚火箭

2026-06-02 | 来源: 腾讯科技 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

04 一场爆炸，如何重估商业航天的风险与估值

新格伦号爆炸的冲击波，从发射台传导到了资本市场。

AST SpaceMobile是直接受害者之一，这家正在建设手机直连卫星系统的公司同样依赖蓝色起源进行部分发射任务。火箭爆炸消息公布后的周五，该股下跌近17%，周一再跌超6%，两天市值蒸发超过两成。市场的定价逻辑十分清晰：在商业航天领域，发射能力的可靠性本身就是估值的核心变量。

蓝色起源的事故使这种风险暴露得异常充分。SpaceX在2016年9月也经历过类似事故，一枚猎鹰9号在发射台上爆炸，公司随后停飞三个半月，但发射台修复用了整整一年。关键区别在于，SpaceX当时在加州范登堡还有一个备用发射台，业务没有完全中断。

蓝色起源却没有这样的后备选项。如果发射台停运至2027年中期甚至更晚，恢复的时间线恰好与NASA阿尔忒弥斯三号和四号任务的关键窗口相撞。这种系统性延迟不单是技术挫折，更动摇了商业模式本身的根基。

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投资者开始重新审视商业航天的估值逻辑。SpaceX超过1.75万亿美元的估值，不仅建立在火箭发射的市场份额上，还建立在星链的现金流、Anthropic等客户的数据中心租约，以及五角大楼的国防合同等多元化的收入来源之上。

反观蓝色起源，“新格伦号”既是其商业卫星发射的主打产品，又是NASA月球合同的核心运载工具，一枚火箭承载了过多责任。一旦唯一的发射台被毁，所有业务线便同时中断。这种单点故障风险，在评估航天公司的长期价值时被赋予了更高的权重。

当然，也没有人认为蓝色起源会就此出局。贝索斯在声明中强调将重建一切并恢复飞行，艾萨克曼在参观现场后也表示希望看到蓝色起源取得成功。但重建发射台所需的时间窗口、证明火箭可靠性的测试周期，以及在此期间竞争对手拉开的差距，都让这家公司的前路显得相当漫长。

爆炸发生只用了几十秒，而收拾残局可能需要数年。