SpaceX等三巨头扎堆IPO,市场能接住这"冲击波"?

“如今货币市场基金中大约有8万亿美元资金。从这个角度看，吸收SpaceX预计约750亿美元的IPO融资额，只占其中的1%。市场上有大量‘待部署的现金’。”另一位在这三家公司均有持股的投资者表示。

他们补充说，过去几年，公开市场投资者一直在通过间接方式获得对AI的投资敞口，尤其是通过英伟达等芯片股。一旦他们能够直接投资这些AI实验室，就会转为直接持有。届时面临挑战的不会是它们，而是市场的其他部分。

风险投资公司Lux Capital联合创始人彼得·赫伯特(Peter Hébert)也相信，公开市场有能力吸收这些巨型IPO。他表示：“SpaceX高达750亿美元的巨额融资，甚至还不是2026年初以来宣布的最大规模一级市场融资，这一纪录由OpenAI保持。”他指的是OpenAI今年早些时候完成的一轮1220亿美元融资。

但是，这三家公司仍处于严重亏损状态，与私人投资者相比，公开市场投资者可能对巨大的现金消耗和无资金支持的承诺缺乏耐心。

SpaceX估值飙升

在投行设定的1.75万亿美元目标估值下，SpaceX的估值将是其过去一年190亿美元收入的91倍，这一市销率超过了其最昂贵的大型科技同行。相比之下，“七大科技股”中按营收计算最贵的是英伟达，其市销率是21倍，并且盈利丰厚。

IPO卖点

要实现SpaceX的上市，马斯克不仅需要投资者相信这些数字，还需要他们接受他的愿景。SpaceX招股说明书读起来既像一份财务披露文件，也像一份宣言：前16页中有14页被火箭、卫星和行星的图片占据。

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据知情人士透露，SpaceX还邀请投资者前往其位于得州的星舰基地总部实地参观，以更好地讲述其发展故事。

风投公司137 Ventures的贾斯汀·菲什纳-沃尔夫森(Justin Fishner-Wolfson)表示：“如果你没亲眼见过，就无法真切感受。如果你无法感受，就不会真正理解。”他的公司于2011年首次投资SpaceX。

“你将会看到的全球最大的建筑之一正在制造火箭，其规模可能接近飞机工业级别，同时还有两个发射台以及配套的发射塔设施。”沃尔夫森称。

他指出，SpaceX正在建造的可完全重复使用的火箭，将支撑起整个业务版图，从向地球提供卫星互联网与移动通信服务，到在太空中建设数据中心等业务。

随着开支的增加，Anthropic的盈利状态可能转瞬即逝。该公司本月签约成为SpaceX的最大客户，同意每年在数据中心容量和算力上支出150亿美元。此前，它还与谷歌和亚马逊达成了价值数千亿美元的协议。

OpenAI的支出更为庞大。一位知情人士称，受ChatGPT及其编程工具Codex使用量不断增长的推动，该公司上一季度收入接近60亿美元。但与此同时，该公司也向投资者表示，在到2030年实现盈利之前，预计将消耗约6000亿美元资金。作为历史上融资规模最大的创业公司，它已从大型科技公司及主权投资者那里筹集巨额资金，并正转向公开市场投资者，以延长其“资金跑道”。

OpenAI的部分IPO卖点是，它将率先实现通用人工智能(AGI)，并认为届时所带来的回报将远远超过当前的巨额投入。AGI是一个定义模糊的概念，即AI超越人类能力。

质疑

但是，在私募市场颇受欢迎的宏大愿景，进入公开市场后未必总能经受住考验。