中共"砸鍋賣鐵"難解決財政困境(圖

2026-05-10 | 來源: 王赫 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

官方數據顯示，地方政府債務余額，2016年為15.32萬億，2020年為25.66萬億元，2025年猛增至54.82萬億。然而，如此大規模的發行債券，卻沒能消除隱性債務；相反，同期，隱性債務仍在大增，僅地方政府融資平台債務，IMF估算2020年為47萬億、2025年為72萬億。可見，正門開了，後門仍沒堵住。

IMF《2025年第四條磋商工作人員報告》截圖

為什麼失敗？表面上看，“正門”開得不夠大，地方債限額難補收入缺口，地方政府不得不繼續通過“歪門”（隱性債務）來彌補窟窿；實質原因卻是中央與地方的事權和財力劃分嚴重失當，當局無能調整。

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再比如，2021年中國樓市泡沫破滅，地方賣地收入從2021年的8.7萬億歷史高峰跌落至2025的4.2萬億，土地財政面臨崩盤。2024年9月，當局提出“促進房地產市場止跌回穩”，出台了一攬子政策，但樓市仍跌跌不休。2026年一季度，全國房地產開發投資額為1.77萬億元，同比下降11.2%；全國新建商品房銷售面積1.95億平方米，同比下降10.4%；新建商品房銷售額1.73萬億元，同比下降16.7%。二手房價則已連跌47個月。

“房地產市場止跌回穩”政策又失敗了。表面上是，居民收入與負債能力已趨極限、對樓市走勢悲觀；實質是當局誤判形勢，不願意承認“土地-債務-基建-增長”循環斷裂的現實，不願意擔責、拒絕了IMF的萬億美元救房市建議，無能解決深層次的結構性矛盾。

綜上所述，本文的結論就是騰挪無法讓中共財政走出困境，沒有相應實質性改革，就是騰挪也會失敗。