美股: 坏消息就是好消息?战争阴云下美股逆势冲高之谜

2026-04-22 | 来源: 华尔街日报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

这是一场高风险的游戏。许多分析人士认为，即使和平最终降临、波斯湾恢复通航，今年余下时间内能源价格仍将走高，而在那之后，一个以冲突和经济民族主义为特征的新时代可能持续困扰市场。

“我们还没聪明到能预知这些是否会发生，” First Eagle Investments的基金经理马修·麦克伦南(Matthew McLennan)说。“但在我看来，市场眼下显然并不担心这一点。”

口水战

全球石油衍生品交易巨头DV Commodities的全球主管肖恩·兰伯特(Sean Lambert)注意到，在一个内部Slack频道里，墨西哥卷饼(taco)的表情符号越来越多，六周内大约出现了100个。他的团队试图通过这个频道了解海量消息。这些符号暗指连老练交易员都认为至关重要的一种市场逻辑：川普会放弃他最严厉的计划，这也被称为“川普总是退缩”(Trump Always Chickens Out)，简称TACO交易策略。

2月下旬美国和以色列袭击伊朗后，股市的剧烈波动紧跟油市的节奏。价格成了白宫与伊朗政权之间角力的延伸——前者试图压低能源成本，后者则反其道而行。双方官员在社交媒体上发布相互矛盾的帖子，打起了信息战。

在DV Commodities位于曼哈顿、离西村餐饮区不远的办公室里，交易员们坐在被六台电脑屏幕光芒笼罩的办公桌前，日复一日地紧张工作，早已分不清昼夜。与石油、燃料、天然气等全球供应链相关的衍生品价格只要有波动，就可能意味着数百万美元的盈亏。兰伯特可以在手机上实时看到这些波动对其团队盈亏的影响。

某个周日晚间期货市场开盘后，油价在几小时内狂飙31%，交易员们可能很多年都难得一见这样的涨幅。川普的一则帖子或停火消息偶尔会使价格暴跌，有时反而给DV送上了唾手可得的交易机会。兰伯特说：“即使情况对你有利，依然心里不踏实。”

他说，在交易时，“消息的真伪并不重要”。“价格的走向才是你最主要的输入信息。至于信息的真假，谁知道呢？”

石油交易员往往在那种能一夜之间颠覆市场、威胁经济的波动中如鱼得水。但同样的不确定性也让那些远离能源行业的投资者开始费力地分析油轮运输和美军调动的信息。一家研究公司甚至派了一名分析师，带着现金和古巴雪茄亲赴霍尔木兹海峡实地考察。

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“过去六周我们消化的第三方定性分析，可能比我们公司整个历史上加起来还要多，”兰伯特说。“你必须了解其他所有人在想什么。”

这促成了一种趋势，即很难押注这种动能不会持续下去，即使目前通过霍尔木兹海峡的船只仍然寥寥无几，而且全球石油库存正在迅速下降。兰伯特说，随着上周美伊停火期间价格回落，流动性和交易量也有所下降，这显然是风险规避和市场疲劳的表现。

“到上周末，所有人都觉得一切恢复正常了，”他说。“尽管我们实际上是把一堆高活性元素放进一个瓶子里然后摇晃。”

本周，在和谈陷入僵局之际，全球基准原油期货价格上涨9%，至每桶98.48美元。

情绪高涨

去年川普的关税政策短暂颠覆全球市场，股市几天内出现两位数跌幅，华尔街交易员从中学到了重要一课。

Hamilton Capital Partners的首席投资官阿隆索·穆尼奥斯(Alonso Munoz)等一些人将那次暴跌视为“清仓大甩卖”并大举买入股票。川普随后逆转关税立场、市场猛烈反弹，穆尼奥斯大赚了一笔。

穆尼奥斯在伊朗战争中看到了同样的逻辑。今年3月中旬的一个周一，他从自己位于85楼的办公室凝视着曼哈顿的天际线，决定不想错过又一轮的剧烈反弹。他告诉客户：“这感觉就像‘解放日’。”