特朗普: 川普2.0時代,一大奇跡正在悄然出現

2026-04-20 | 來源: 華爾街日報網 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

與AI和航空航天相關的制造業之所以去年表現出色，並非因為關稅——這兩個行業基本上都豁免了關稅——而是因為基本面狀況發揮了美國現有的優勢。

再來看汽車和零部件行業，川普對該行業設置了高額關稅壁壘。進口順理成章地下降了14%。但國內產出也下降了3%。在家具及相關產品領域，進口下降了22%，而國內產出下降了3%。去年相對較高的利率可能是一個因素。

包括鋼鐵和鋁在內的初級金屬生產確實受益於關稅，目前關稅高達50%。產量上升，進口下降。在價格遠高於全球水平的情況下，產能利用率、利潤和投資都理應上升。但川普第一個任期的關稅並未帶來持續的繁榮。懷特表示，即便現在，初級金屬的產量也只是大致回到了2023年的水平。

而且還有一個巨大的負面影響：鋼和鋁是無數其他行業的關鍵投入品，這些行業因價格上漲而競爭力下降。

在其他行業，麥肯錫沒有發現產出變化的明確信號。制造業過於多樣化，任何單一因素都無法解釋其表現。食品和飲料在國內制造業產出中占比最大，為18%。這並非光鮮亮麗的高科技產業：想想肉類加工、罐頭食品、包裝食品等等。外國競爭的影響並不那麼大。該行業去年的產量基本持平。

總部位於得克薩斯州斯塔貝斯的SpaceX即將進行首次公開募股(IPO)，此舉也印證了航空航天運輸設備制造業的繁榮。圖片來源：GABRIEL V. CARDENAS/REUTERS

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懷特補充說，產量的增長可能僅僅是因為現有工廠提高了產能。但持久的改善需要對新產能進行投資，這一點在半導體、制藥和航空航天領域顯而易見。如果關稅帶來了新的投資，其對產量的影響可能需要一段時間才能顯現。

這帶來的啟示並非關稅是災難性的。支持川普制造業回流倡議的智庫American Compass指出，盡管有人預測會發生災難，但自一年前川普所謂的“解放日”關稅實施以來，許多制造業指標都有所改善。

更確切地說，其啟示在於，產業政策——即政府為幫助被視為對國家利益至關重要的行業而進行的幹預——應該順應經濟重力的方向，而不是逆勢而為，並且應使用多種工具，而不僅僅是一種。

例如，半導體產能的啟動得益於川普和拜登(Biden)政府、州和地方政府以及大學的共同努力，他們動用了補貼、勞動力培訓、出口管制，當然還有關稅威脅等手段。他們並非從零開始：他們建立在現有的制造商、供應商和專業知識基礎之上，並利用了英偉達(Nvidia)和蘋果公司(Apple)等主要客戶的存在。

相比之下，服裝和家具制造業的回流則是在對抗經濟重力，即其他國家巨大的勞動力成本優勢。目前尚不清楚，除了讓消費者為這兩類商品支付更高價格之外，美國在生產率或安全方面能獲得什麼好處。

“你是想要一個生產雪花球的工廠，還是一個生產半導體的工廠？” 懷特問道。“兩者都需要資金和時間。最好是滑向冰球將要去的地方。沒有人會討論未來的雪花球。”