供應鏈燒斷鋁的全球庫存只有:9天!

2026-04-15 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

中東戰火燒斷了全球鋁供應鏈，全球鋁庫存已薄如紙——只剩9天。據追風交易台消息，4月13日，摩根大通大宗商品研究團隊發布鋁市場深度報告《進入真空期》（Into the Void）指出，受中東沖突重創，全球鋁市場正面臨二十余年來最嚴峻的供應危機。全球可見鋁庫存（交易所庫存加社會庫存）目前約為190萬噸，折合僅9天的需求量。

這一數字有多緊張？對比一下：2021年初，全球庫存覆蓋約20天需求，部分亞洲國家以外地區更高達約40天。如今的緩沖空間，已不足當年的二分之一。

供應“事件視界”：中東損失240萬噸摩根大通用黑洞“事件視界”（event horizon，一種時空的曲隔界線）來比喻當前局面——一旦越過這個臨界點，無論後續局勢如何演變，供應損失都已無法挽回。

報告認為，隨著3月28日阿布扎比Al Taweelah冶煉廠和巴林Alba冶煉廠遭到襲擊的損失信息持續披露，鋁市場"很可能已越過這一臨界點"。

具體來看：

Al Taweelah冶煉廠（EGA旗下，年產能150萬噸）已確認停產，修復周期長達12個月，僅此一項就將削減2026年供應逾100萬噸。

Alba冶煉廠（巴林）目前估計僅4、5號產線停產（疊加此前1-3號產線已停），僅6號產線維持運轉，產能利用率約30%，與Wood Mackenzie初步假設一致。

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伊朗(专题)的產量損失尚待進一步評估。

綜合來看，摩根大通預計中東鋁產量2026年同比下滑36%，損失約240萬噸；2027年仍將比沖突前預測少產約95萬噸。

全球供應端淨削減近200萬噸，這將是2019年以來全球鋁產量首次出現同比收縮。

其他地區難以填補缺口缺口能從別處補上嗎？摩根大通的答案是：很難，至少2026年內很難。

中國：摩根大通將2026-2028年中國供應預測上調約30-40萬噸/年，理由是高價格和更好的利潤率將推動產能利用率向45萬噸/年上限靠攏。但報告明確指出，中國上調產能上限的概率"相對較低"——這一上限自2017年起就是中國長期政策框架的一部分，是"反內卷"的政策成果。即便政策松動，實際產量響應也需數月乃至數季度，對2026年幫助有限。

印度(专题)尼西亞：摩根大通小幅上調印尼2026年供應預測（Kaltara項目加快投產），預計2026年全年產量增長約100萬噸，4Q26較4Q25年化增量約140萬噸。但更大的增量預計要到2027年及以後才能兌現。

歐洲：因能源價格高企（大多數冶煉廠在2022年能源價格沖擊後關閉），幾乎沒有復產空間。莫桑比克Mozal冶煉廠（年產能58萬噸）是潛在復產候選，但同樣面臨漫長的爬坡周期和電力供應問題。