伊朗局势反转再反转投资者都懵了

2026-03-24 | 来源: 吴晓波频道 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

《华尔街日报》分析认为，黄金这次急跌最有力的解释只有一个：当市场风向逆转，黄金ETF中的投机资金被迫抛售，拥挤交易导致资金集体出逃，并出现踩踏效应。

这个过程是这样的：当股市或者债券市场出现大幅度波动的时候，投资者需要大量的钱用于追加更多保证金避免爆仓，当钱不够用了，就产生了所谓的“流动性危机”。于是，为了“筹集”更多资金，人们往往会选择更容易变现的资产。

当前这个资产中，也包括黄金。

《华尔街日报》认为，过去一年，黄金吸引了巨量资金，其中不少来自投机客，主要黄金交易所交易基金(ETF)——SPDR Gold Shares的大量买盘就反映了这一点。

而随着投机者收手，黄金价格就会自然回归到由基本面决定的轨道上。多年来，黄金的基本面三要素是通胀、利率和地缘政治，如今这三方博弈中，通胀和利率占据了上风。

换言之，当面对更加迫切的流动性危机时，黄金就不再是避险天堂，而是被当作“高流动性风险资产”率先抛售，所以才会出现局面越乱，黄金越跌的反常情形。

那么，未来的金价会如何走呢？

招联首席经济学家董希淼认为：美联储“鹰派”立场和美元强势在短期内难以逆转，因此黄金价格短期仍有下行风险，但下跌空间可能相对有限，中长期上行逻辑依然存在。

他表示：“全球地缘政治风险常态化、各国央行持续购金以及美元信用体系弱化，这些长期逻辑将为金价提供一定支撑；一旦中东局势趋缓，油价上涨效应减弱，或经济数据迫使美联储重回降息轨道，黄金价格有望重回升势。”

总体而言，黄金现在存在两种“避险”角色，究竟是买入黄金保平安避险，还是卖出黄金换美债避险，短期市场还在博弈之中。

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但就目前而言，油价依然是黄金重要的“锚点”之一。

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而油价本身，却没有什么新故事。

油价，没有新故事

“一通分析猛如虎，涨跌全靠特朗普”用这句话来形容这一天的国际油价再合适不过。

毕竟，在本次战争期间，交战双方越来越意识到，谁能主导“油价”，谁就能占据包括舆论在内的许多优势。

这或许也可以解释，当伊朗不断否认谈判一事时，特朗普依然不断释放利好。

首先是政治方面的诉求，2026年是美国中期选举年。

特朗普执政的核心政绩承诺之一就是控制通胀、维持经济繁荣，高油价将直接冲击其选举基本盘。

与此同时，资本市场也经不住油价暴涨引发的次生冲击。

彭博经济首席地缘经济分析师詹妮弗·韦尔奇撰文指出，特朗普和伊朗就结束战争的谈判发出相互矛盾的信息，可能有多种解释。最可能的解释是，美国在特朗普寻求脱身之计的同时，也在推进谈判，但为了安抚市场，美国夸大了谈判进展。

从本质而言，关于油价将如何演绎，自战争一开始，就已经有了比较详尽的推演——它永远取决于战争的烈度。

最初的分析都指出，如果伊朗真的关闭霍尔木兹海峡，油价可能会飙升至每桶100美元以上，如今业已成真，而激进分析者的预测也历历在目。

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如Kpler Ltd.高级原油分析师徐慕宇(Muyu Xu)曾在去年6月份估计，伊朗哪怕封锁霍尔木兹海峡一天时间，也可能导致油价飙升至每桶120至150美元。