华尔街重回08年危机?伊朗拉响美国顶级金融大考

2026-03-10 | 来源: 潜望 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

AI硬资产融资亦受牵连

尽管如此，风险的传导链路仍不容忽视。在利率快速上升后，越来越多中小企业借款人面临偿债压力，违约率可能在未来几年上升。如果经济增长放缓、企业融资环境收紧，私人信贷市场可能面临更大的压力。

事实上，人工智能（AI）行业面临的压力也与之息息相关，且互相放大。近半年来，由于AI与软件板块波动加剧，相关企业估值回落和融资预期下降，而过去两年大量私营信贷资金正是流向这些高增长科技公司。

当股权估值下修、IPO和再融资窗口收窄时，私营信贷资产的风险溢价上升，部分投资者开始赎回相关产品（如Blue Owl部分基金），形成“科技股回调→信贷风险重估→资金赎回”的传导链条。

某资深科技投资人对腾讯新闻《潜望》提及，早在去年三季度，Meta和Blue Owl的270亿大单就引起华尔街和监管的恐慌，是因为它打破了“常规”，隐藏了三个极其危险的非标因素。

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首先就是秘密的兜底协议(RVG)——为了融到这笔巨款，Meta签了剩余价值担保(Residual Value Guarantee)。换言之，如果未来AI泡沫破裂。这个数据中心不值钱了，Meta需要掏自己的现金赔给债权人，风险根本没有转移，只是被藏进了财报的附注里。

再来就是资金端的挤兑——传统私募的资金一般锁死10年，不怕流动性危机。但BlueOwl这次用的资金池里有很多要求半流动性的投资人。现在恐慌的投资人要求赎回，单季赎回请求高达17%。BlueOwl已被迫停止赎回。如果私募巨头自己都没钱了，那么谁来继续建这个270亿的数据中心？当然Meta仍具有大量盈利和现金，但未来科技巨头的压力加剧。

此外，针对这笔“影子债务”，审计机构（安永)虽然签了字，但却给它贴上了CAM(关键审计事项）的标签。这在审计界等同于免责声明，意思无非是——这笔账做得很激进，以后暴雷了别怪我没提醒。同时，美国参议员已要求联邦介入调查这种“影子债务”。

不可否认的是，当前并非08年危机的重演，但当全行业都在用极度紧绷的杠杆和复杂的财报技巧来掩盖真实资本支出时，这就是系统性风险的温床。