年逾65歲?恭喜,你才是美國經濟的主宰

2026-02-19 | 來源: 華爾街日報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

人口結構、不斷增長的利潤和飆升的資產價值，在這些因素的共同作用下，美國經濟已經悄然發生變革。如今，美國經濟的很大一部分掌握在年長者手中。

美聯儲(Federal Reserve)的數據顯示，截至去年第三季度，70歲及以上人群持有的股票和共同基金在家庭總持有量中的占比約為39%，而2007年這一比例為22%。他們占有的淨值——資產減去債務——為32%，高於20年前的20%。

這是個好消息：對美國的老年人來說，眼下是前所未有的好時代。然而，這也暴露出一個問題，那就是國家優先事項的脫節。我們不斷投入資源讓老年人過得舒適快樂，而經濟的壓力點卻在別處。

老年人大多已退出就業市場，因此不必擔心被人工智能(AI)取代。他們中的大多數人擁有自己的住房，而且往往沒有債務。人人都擔心醫療費用，但老年人有公共部門資助的美國聯邦醫療保險(Medicare)。相比之下，年輕一代就沒有這麼好的條件了。

老年人財富如何增長

財富會隨著年齡的增長而積累，因此退休人士往往比年輕一代擁有更多的財富，這一模式在美聯儲追溯至1989年的調查中顯而易見。紐約大學(New York University)經濟學家愛德華·沃爾夫(Edward Wolff)的研究顯示，在此期間，資產價格上漲使所有儲蓄者受益，尤其是那些在20世紀80年代購買了第一套住房和股票的人。（因此，他們受益於多年來經濟產出從勞動力向資本的轉變，我此前對此進行過描述。）

2022年，65至74歲人群的平均淨值為180萬美元，經通脹調整後，比1989年同年齡組增長了178%。

真正讓當今退休人員財富如此可觀的是他們的人數。自2008年第一批嬰兒潮一代有資格領取社會安全福利以來，美國65歲及以上人口的比例已從13%上升到18%。

當然，擁有財富不一定感覺富有。平均值被沃倫·巴菲特(Warren Buffett)及其億萬富豪同伴們拉高了。2022年，65至74歲人群的財富中位數為41萬美元，不到平均值的四分之一。而且許多人到65歲時幾乎沒有或完全沒有金融資產。

然而，按整體衡量，即使是他們也擁有財富。根據耶魯大學(Yale University)經濟學家娜塔莎·薩林(Natasha Sarin)和兩位合著者的研究，如果將社會安全福利換算成現值，2019年，65歲的普通退休人員擁有的年金價值為30.5萬美元。經通脹調整後，這比1989年高出160%。

老年人掌握著更多的家庭財富

自1989年以來，除55歲及以上人群外，所有年齡段人群的家庭財富均有所下降

當然，退休人員的收入遠低於工薪階層。但得益於社會安全福利和美國聯邦醫療保險等項目，老年人的貧困率遠低於總人口。據人口普查局，近80%的65歲及以上的人擁有自己的住房，這一比例在過去20年裡大致保持穩定，盡管35至64歲人群的住房擁有率有所下降。

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65歲普通人的健康狀況也比上一代同齡人更好。65歲時的預期壽命在新冠疫情期間曾大幅下降，但到2024年已創下19.7年的新紀錄。多項研究發現，近幾十年來，老年人癡呆症的發病率已大幅下降。

簡而言之，今天的老年人在財務和身體上都比以往任何時候更健康。難怪在一個充滿悲觀情緒的國家，他們是樂觀派。

勞動力市場上的銀發足跡

隨著老年人在人口和財富中所占份額的增長，他們的優先事項和偏好也在影響經濟。他們在消費支出中占有越來越大的份額。過去12個月的所有淨就業增長都來自醫療健康行業，這反映了老齡化社會的需求。

問題在於，雖然退休人員的財富顯然可以用於大量消費，但退休人員消費的東西必須由勞動者來生產。而相對於退休人員，勞動者的數量正在減少。

一個解決方案是讓每個人都工作更長時間。1983年，國會修改了社會安全福利，將完全退休年齡從65歲逐步提高到67歲。65歲及以上人口的勞動力參與率確實在緩慢攀升，直到2020年。隨著當年新冠疫情的暴發，各年齡段的勞動力參與率都大幅下降。65歲以下人群的參與率很快反彈，但65歲及以上人群則沒有。這是如今工作人口比例低於2019年的原因之一。移民人數的驟降將加劇這一趨勢，因為相比本土出生的人，移民工作的可能性更高。

代際不平等

去年，共和黨參議員特德·克魯茲(Ted Cruz)提議，通過一個聯邦資助的1,000美元股票賬戶，讓每個新生兒都在資本主義中分一杯羹。該提案作為“川普賬戶”(Trump Accounts)被納入去年的共和黨大型法案。這是朝著解決年輕人和老年人之間財富失衡邁出的一步。

盡管如此，這只是一小步。作為比較，2019年，聯邦政府通過社會安全福利、美國聯邦醫療保險、公務員和軍人退休福利，在每位65歲及以上老人身上花費超過29,000美元，是在每位18歲以下兒童身上花費的五倍。這是根據Aspen Economic Strategy Group的經濟學家梅麗莎·科爾尼(Melissa Kearney)和盧克·帕杜(Luke Pardue)的一項研究得出的結論。我也是該組織的成員。到2023年，經通脹調整後，花在每位老人身上的支出增長了19%；花在每個孩子身上的支出僅增長了2%。

兩黨都在不斷增加對美國老年人的福利。2022年，退伍軍人福利得到擴大，10年成本為2,770億美元。2024年，社會安全福利擴大到一些市政雇員，10年成本近2,000億美元。在總統川普的授意下，去年的大型法案包括一項為65歲及以上人群提供最高6,000美元的稅收減免。

這項成本正在吞噬預算。國會預算辦公室(Congressional Budget Office)預計，聯邦政府在老年人項目上的支出占國內生產總值(GDP)的比例已從2007年的6.9%上升到去年的9.4%，並將在十年後達到11.3%。

這才是對代際和諧的真正威脅所在。老年人項目，加上利息，是巨額預算赤字的主要驅動因素。到2032年，社會安全福利將無力全額支付福利。解決赤字和社會安全福利問題需要提高稅收及降低未來福利雙管齊下，而在很大程度上，今天的老年人幾乎不必為這兩件事擔憂。如果你認為現在的年輕人已經很焦慮了，那就等著瞧吧。