2025年亏超2000亿中国房企进入"深水期"

2026-02-15 | 来源: 界面新闻 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

自今年一月下旬以来，A股上市房企陆续披露2025年的业绩预告。

界面新闻记者根据WIND房地产指数统计，截至2月12日，已有77家A股上市房企发布2025年业绩预告或业绩快报，其中有57家房企预计亏损，占比达到74%，57家房企合计预亏损额约2082-2094亿元。

具体来看，有5家房企亏损额超过百亿元，其中万科以预计820亿元的亏损额刷新A股房企亏损纪录。预亏超10亿元的房企有24家，其中也不乏部分有央国企背景的企业，行业调整之深、波及范围之广，可见一斑。

但业绩预告并非全无亮色。金科股份凭借债务重整收益预计实现归母净利润300-350亿元，从巨亏走向巨盈，为出险房企提供了一条可复制的重生路径。

上海易居房地产研究院副院长严跃进在接受界面新闻采访时表示，房企亏损与销售规模下降、房价调整基本同步，是当前行业深度调整在财务指标上的正常反映。

“市场不必过度悲观，当前关键不是利润本身，而是确保财务稳健、防范债务风险、保证现金流稳定。”在他看来，这样的亏损规模恰恰说明行业调整已进入“深水期”——企业正经历最严峻的压力测试，但也是风险出清、轻装上阵的必要过程。

共性困境

在这场全行业亏损潮中，头部房企成为重灾区。如万科、绿地控股、华夏幸福等代表性企业纷纷披露百亿级预亏，其亏损成因既带着企业自身的经营印记，更折射出房地产行业的系统性困境。

具体来看，万科以820亿元的预计亏损额，成为A股房地产板块有史以来亏损金额最高的企业，较2024年亏损额扩大65.7%；华夏幸福预计亏损160-240亿元，较2024年超300亿元的亏损额有所收窄，但仍处于巨亏区间；华侨城A预计净亏损130-155亿元‌，较2024年的86.62亿元进一步扩大。

拨款没着落美国国土安全部进入"部分停摆"状态

南加州进入看海模式洛杉矶市区多车被淹

惊爆她面见胡锦涛后, 国台办转交2000万人民币

0-3iNl4k2JGxc1WgehZ8zjJQW87nJe1LOXYotRtQd7sAA/641" />

部分房企2025年业绩预告情况（按亏损金额排序）

绿地控股预计亏损160-190亿元，亏损额仅次于万科和华夏幸福；金地集团预计亏损金额也达到了111-135亿元，这家曾与万科、保利、招商并称“四大金刚”的老牌房企，如今也已滑至亏损百亿阵营。

梳理几家头部房企的业绩预告不难发现，尽管各家企业的发展路径存在差异，但亏损成因高度趋同。

首先是销售端的疲软，结转利润大幅缩水。房地产利润实现具有明显滞后性——此次业绩预告中的2025年净利润主要来源于2023-2024年销售项目的结转。

国家统计局数据显示，2025年，新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；销售额83937亿元，同比下降12.6%。几家头部房企的合约销售金额均出现两位数下滑，销售端的疲软直接导致项目结转规模减少、毛利率下降，部分项目甚至负毛利结转，成为亏损核心诱因。

其次是尽管近年来各家房企均有多元化布局，但核心收入仍然高度依赖房地产开发业务，在行业深度调整期，开发业务持续疲软，多元化业务尚未形成规模效应，无法有效对冲主业亏损，导致企业整体抗风险能力不足。

还有就是资产减值计提的激增。受行业下行影响，房地产资产价格持续承压，存货、投资性房地产等资产的可变现净值大幅下降，如本次万科计提超500亿元，绿地控股的计提也超过120亿元，许多企业减值金额占亏损总额比重超过50%。

“房价调整必然传导至资产负债表，这种损失计提符合惯例，叠加行业背景下房企自身‘卸包袱’的诉求，减值规模达到了历史峰值。”严跃进向界面新闻记者拆解这一逻辑。而这种财务层面的出清，虽然加剧当期账面亏损，却为后续报表修复扫清了障碍。