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财报后,美四大云厂市值蒸发1万亿,市场寻求对冲"大厂风险"


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最新一轮财报披露后,美国四大超大规模云厂商合计市值回吐逾1万亿美元,投资者对AI基础设施投入失控、现金流承压与债务上行的担忧,正在同时压低股价并推高信用对冲需求。


微软股价较近期高点下跌27%,亚马逊下跌21%,Meta下跌16%,Alphabet下跌11%。市场的核心疑问从“AI值不值”转向“资本开支撑不住”,担心投入过快导致产能过剩和回报周期拉长。




这股情绪也外溢至债市。债券投资者担忧科技巨头为争夺更强AI能力而持续加杠杆,债券信用利差扩大,同时带动单一公司信用违约互换(CDS)交易升温。



据彭博报道,围绕Meta和Alphabet等发行人的单名CDS在过去一年明显活跃,目前Alphabet的CDS合约规模约有8.95亿美元,Meta约有6.87亿美元。

在资本开支指引持续抬升的背景下,高盛预计超大规模云厂商2025年至2027年的资本开支合计接近1.4万亿美元。


摩根士丹利则预计超大规模云厂商今年借款规模将达到4000亿美元,高于2025年的1650亿美元。股权端的“万亿美元回撤”与信用端的“对冲热”,正在共同重估“大厂风险”的定价。




投资者加速撤离科技股

四大超大规模云厂商——亚马逊、微软、Alphabet和Meta在最新季度财报发布后的市值损失,标志着市场情绪的重要转折。投资者正在重新评估这些公司不断攀升的AI支出是否会带来相应回报。

据高盛全球投资研究部数据,超大规模云厂商的资本支出预计将从2022-2024年的合计约4850亿美元,飙升至2025-2027年的近1.4万亿美元。

其中,微软的资本支出预计将从2024年的760亿美元跃升至2025-2027年期间的3760亿美元,增幅最为显着。亚马逊云服务预计支出3210亿美元,Alphabet为3040亿美元,Meta为2790亿美元。
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