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美团"爆雷":2025年预亏最高243亿元!

2026年2月13日，情人节前一天，美团给资本市场送上了一记重锤。

当晚美团披露盈利预警，预计截至2025年12月31日止年度录得亏损约233亿元至243亿元，而其2024年度还录得溢利约358.08亿元。

美团何以至此？

1、

从公告披露里杠杆游戏看到，造成预亏的核心原因主要有两方面。

一是美团核心本地商业分部的盈利能力发生根本性变化；二是美团为布局长远发展，进一步加大了对海外业务的投入力度。

历史数据显示，美团核心本地商业一直是其利润的绝对支柱。2023年，该分部经营利润为387亿元。2024年其经营利润进一步增长至约524.15亿元。

然而，根据最新预警，该分部在2025年预计将录得68亿至70亿元的经营亏损。这意味着，仅核心本地商业一个分部的利润波动，就贡献了超过590亿元的利润下滑缺口，直接主导了集团的整体亏损。

公告里美团称，2025年行业迎来空前激烈的市场竞争，该司加大了对整个生态体系的战略性投入。主要措施如下：

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在消费者端，强化营销推广力度，提升品牌影响力及价格竞争力，持续提高用户交易活跃度与黏性；

在配送端，增加骑手激励并丰富骑手权益，以保障服务品质及提升用户体验；

在商户端，持续积极投入资源，支持商户提升运营效率、拓宽消费者覆盖范围、迭代经营模式。

2024—2025年，美团在外卖及本地生活市场的主导地位遭遇了前所未有的挑战，竞争格局从美团与饿了么的“双雄争霸”，演变为抖音、阿里巴巴（饿了么+淘宝闪购）、京东等多方入局的“群雄割据”。

为应对入侵者和守卫市场，一场史无前例的补贴大战在2025年全面爆发。

尽管美团的补贴使用效率被认为较高，但在囚徒困境下，为保住订单量和市场份额，其补贴支出必然激增，这直接导致其核心本地商业分部利润率暴跌。

2、

一方面是成本端支出激增，另一边收入端增长却似乎又在变慢。

美团的整体2025年业绩情况尚未披露，从此前的2025年三季报表现来看，该司的营收增速是有明显放缓的。

如下图，东方财富统计数据显示，美团2025年前三季度营收同比增速为9.95%，上年同期该数据还是22.68%。