癡人說話!駁《2026年,我眼中的中國經濟》

2026-02-12 | 來源: X | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

這兩天X上有一篇非常火的文章，帳號“小陸師傅”寫的《2026年，我眼中的中國經濟》。

說實話，我覺得這篇文章基本在表達“我相信中國經濟轉軌會成功”，至於為什麼會成功？裡面並沒有提供有意義的論述和數據。我非常簡單明了地反駁，這篇文章認為中國經濟會復蘇，基於以下四點：

除房地產外，傳統行業已經度過最劇烈沖擊期，進入”現金流安全”周期

周期性行業動力已經從基建轉向全球，不受國內市場影響

新興產業內卷將成功將產能轉化全球份額

中國企業走出去會很順利，所以國內產能可以轉化為全球競爭力

我一個一個來說。

一、傳統行業遠未見底

首先“除房地產”這個話就比較輕佻，房地產不只是房地產領域，還包括裝飾裝修、水泥、玻璃、建築用鋼等一系列領域。到2025年，依然占全國GDP份額的25%左右。這一大塊領域還在持續下滑中，這已經是“傳統行業”不可承受之痛。

上述領域總計囊括超過1億勞動力，也是不可替代的就業來源。

但除此之外？中國其他傳統行業見底了？“小陸師傅”舉出的是旅游和電影，但我覺得這兩個領域的代表性很低。

首先是教育領域，中國從2018年開始新生人口大幅下跌，到現在已經8年，教育行業萎縮蔓延到小學，隨後會快速向中學和大學蔓延，這是一股幾乎不可逆的潮流。從幼兒園到大學，囊括就業人口月2400萬人，20年內30%的就業人口恐將失業。與人口相關的領域還包括嬰幼兒產業、奶粉用品等，都會受到人口沖擊。

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傳統線下零售疊加商業地產領域，在城市化進入晚期疊加電商沖擊的情況下，商場、門店關停和業態改造也已經大規模鋪開，甚至沖擊省會城市。

勞動力密集型出口行業同樣受到沖擊，2025年，中國服裝成衣出口2025年下跌2.4%，鞋類出口下跌7.1%，傳統玩具受美國關稅影響沖擊很大，加劇前三季度下跌4.6%。以上領域都是勞動力密集型出口，在大規模轉移至東南亞和印度的過程中，就業人口整體也在3000萬左右。

還沒有結束，手機產量下半年各月下跌都超過5%，到年末甚至到雙位數。傳統燃油車全年下跌30%。這些都是前幾年通過消費刺激提前透支消費能力的領域，這個領域甚至蔓延到了新能源汽車，新能源汽車國內1月銷量同比下降達到18.9%。

在什麼意義上傳統行業見底，進入“現金流安全”周期呢？

二、周期性行業當然飽受國內產能過剩之苦

這個領域技術性比較強，簡單說就是銅和鋁的需求從國內基建轉向全球服務器和電網風光電，不受國內影響。

首先銅是否已經偏向電氣化？可能不能高估這個數值，以美國為例，USGS 引用銅業協會口徑，銅及合金用途裡“建築施工”仍是最大項（約42%），電氣電子約23%，交通約18%。被新動能單獨接管不是這裡發生的全貌。

其次2025年銅價大漲有現貨供給、庫存、金融市場因素，並不能簡單認為銅鋁將走向一個長期上漲趨勢。最重要的，就算全球銅鋁價格持續上漲，這和中國經濟有什麼關系呢？

1）銅鋁及制品出口面臨外貿壁壘

美國Section 232（國安名義）鋼鋁關稅上調到 50%：2025-06-04 起生效，屬於跨品類、跨國別的硬杠杆；對中國鋼鋁出口的邊際抑制很直接；Section 301（對華）把部分鋼鋁產品加到25%（可與 232 疊加）；鋼鐵類品項長期存在大量 AD/CVD 命令，企業即便繞開 232/301，仍可能被品類級別的稅率鎖死。美國市場鋁制品面臨三重壁壘。

歐盟則是更加技術性的壁壘，2026年01月對中國“熔融氧化鋁（fused alumina）”加征約88.7%–110.6%反傾銷稅。2026年引入的CBAM definitive regime碳稅也會提高中國產品的出口成本。

南方市場一樣，2025年起，墨西哥對來自未簽署自貿協定國家（主要是中國）的鋁產品征收最高達35%的關稅，對銅產品征收最高達 50% 的關稅。印度采BIS強制認證，中國企業很難獲得，2025年3月，印度對原產於中國的鋁箔征收了反傾銷稅。印尼據稱也會對從中國進口的鋁箔征收22%的保護性關稅，理由是進口激增損害了本土產業。越南工貿部在2024年9月就發布決定，將對中國鋁型材的反傾銷稅延長5年，稅率范圍為2.85%至35.58%。