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知名机构警告:这是一颗滴答作响的定时炸弹


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华尔街知名投资机构BCA Research的分析师指出,日元套利交易是一颗“滴答作响的定时炸弹”,这种备受对冲基金青睐的策略可能面临大规模平仓风险。


所谓日元套利交易,广义而言就是借入低收益的日元资金,用于购买收益率更高的海外资产;其优势在于这些海外投资能够带来更高的“利差收益”。

但一旦高风险资产重挫,或日元走强,这一交易就可能迅速逆转并瓦解。


由Arthur Budaghyan领衔的BCA团队认为,这一交易存在重演2008年、2015年和2020年那种崩溃的风险。当时,全球风险情绪恶化引发突然的去杠杆,投资者纷纷抢购日元。

受令人失望的美国零售销售数据影响,周二(2月10日)日元兑美元上涨1%,为连续第二个交易日上涨。

BCA团队在2月10日的一份报告中写道:“我们的直觉是,下一次的平仓(解除套利交易)也将由‘利差资产’下跌和/或日元反弹的组合所触发。”

报告称:“无法判断哪一种情况会先发生,但它们会相互强化,最终导致日元套利交易出现重大逆转。”

BCA分析师建议,中长期投资者做多日元、做空美元(即日元兑美元维持多头仓位)。

这是针对该策略的最新警告之一。随着日元从历史性低位回升,交易员正关注日本央行可能在今年晚些时候加息的前景。


到2026年迄今,日元兑美元已上涨逾1%,使其远离了市场认为可能触发日本央行干预的区间。

目前日元汇率约为1美元兑154.4日元,远强于上月接近160日元的水平。

BCA研究人员表示,难以对日元套利交易的规模做出精确估算。


不过,他们指出,多项指标显示该交易在近几年“迅速扩张”,涉及的资金规模“相当可观”。

他们写道:“一旦日元开始升值,由于日元套利交易的广泛蔓延,汇率走势将会十分剧烈。”





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