美股: 道指50,000點之路充滿艱辛,下一程更坎坷?

2026-02-07 | 來源: 華爾街日報網 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

道瓊斯工業平均指數從1976年的1,000點升至2024年的40,000點，並於周五收盤突破50,000點。

一個快速創新的美國經濟。大型公司的權力不斷整合。貨幣和貿易政策在緊張不安的投資者腳下變幻莫測。

這不是2026年2月，而是1900年5月。彼時，鐵路和工業重塑了美國的金融版圖，促使查爾斯·陶(Charles Dow)和愛德華·瓊斯(Edward Jones)推出了包括道瓊斯指數(Dow Jones Industrial Average)在內的股票指數。在該指數徘徊在60點左右之際，關於未來的信號充滿矛盾。

一篇如今被認為是陶所寫的《華爾街日報》(The Wall Street Journal)未署名專欄文章，將海關數據、煤炭價格和鐵路收益與選股人對狂熱情緒的偏好進行了權衡。點綴著新市場的繁榮城鎮是否會萎縮成村莊——甚至更小？作者寫道，答案取決於“每一次繁榮是否都潛藏著嚴重衰退的可能”。

華爾街正再次驗證這一命題，將以陶命名的道瓊斯指數推向一個令20世紀初尚處兩位數時代的投資者無法想象的高度。在被雙重擔憂籠罩的一周裡——人們既擔心人工智能(AI)巨頭估值過高，又擔心其產品可能顛覆整個行業——該藍籌股指數於周五首次突破50,000點。

自2007-09年大衰退的廢墟中道指跌破6,600點以來，美國經濟已飛速超越其他富裕經濟體，其體量遠超歐盟。硅谷的魅力制造了巨大的虹吸效應，資金源源不斷地流入美國股市。自疫情影響消退以來，該藍籌股指數已增長一倍，鞏固了其作為美國長期增長晴雨表的地位。

道瓊斯公司創始人查爾斯·H·陶和愛德華·T·瓊斯，該公司於1889年首次出版《華爾街日報》。圖片來源：BETTMANN ARCHIVE/GETTY IMAGES

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通往100,000點的道路將貫穿一個展現出查爾斯·陶筆下“繁榮城鎮”諸多特征的美國。AI有望重塑各行各業，並淘汰大量崗位。一場史詩級的基礎設施建設正在進行中。市場的繁榮景象淹沒了人們的擔憂——就連華爾街高管也擔心市場將出現大幅回調。

與1900年一樣，今天的挑戰在於沒人確切知道回調何時到來。

“樹長不到天上去。這種情況不會永遠持續，”Seaport Securities首席執行官特德·韋斯伯格(Ted Weisberg)說。“不幸的是，沒人會在該離場的時候搖鈴通知我們。”

這位資深場內交易員經歷過幾次他稱之為“世界末日般”的行情：1987年的黑色星期一、大金融危機、以及疫情。每一次，股市都復蘇了，而且漲得更高。這位85歲的老交易員還保留著印有“道指10,000點”和“道指15,000點”的帽子，那是好日子的見證。

韋斯伯格的辦公室離紐約證券交易所(New York Stock Exchange)僅幾步之遙，他說，雖然華爾街常常獎勵那些經歷過繁榮與蕭條的人，但這種經歷“並不能阻止你一遍又一遍地犯同樣的愚蠢錯誤”。

道瓊斯指數——由30家公司組成，在指數投資和大數據時代常被視為不合時宜的產物——並未完全捕捉到當前這輪繁榮的全部力量。該指數按成份股股價而非市值加權，其在2025年上漲13%並接連創下新高，但仍落後於標普500指數16%的漲幅和納斯達克綜合指數20%的漲幅。

盡管如此，這些指數長期以來一直同步變動。

自2018年道瓊斯指數首次觸及25,000點以來，正加緊為更多科技基礎設施融資的高盛(Goldman Sachs)，其高估值的股票對道指的貢獻超過了任何其他公司。工業巨頭卡特彼勒(Caterpillar)的股價上漲如今受到數據中心電力需求的推動，而IBM則日益專注於AI。超大規模雲服務提供商微軟(Microsoft)和去年加入該指數的芯片設計公司英偉達(Nvidia)也助推了這輪漲勢，助推了一場堪比1990年代互聯網泡沫的漲勢。