OpenAI再不上市,財務窟窿就要把巨頭們拖垮了

2026-01-30 | 來源: 愛范兒 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

一種可能性是，政府通過低息貸款、稅收抵免等方式來減輕 OpenAI 的財務負擔。以及，政府還可能大規模采購 OpenAI 服務，為其提供流動性。

這個事情的底線在於，美國政府可能不會允許領先的美國 AI 企業因為資金鏈斷裂而崩潰，所以可能會屆時出面救市。

然而，政府救助也會帶來獨特的挑戰，可能會嚴重影響 OpenAI 的運營自由度和戰略方向。而且，在一個政治極化的時代，是否救助一家 AI 私企，必然會成為充滿爭議的政治話題。

大而不倒，泡沫何時破？

OpenAI 無疑在技術方面取得了巨大成就。GPT-4、GPT-4o 以及後續的模型都代表了人工智能的最前沿水平。ChatGPT 已經成為有史以來增長最快的消費者應用之一，8 億周活躍用戶就是最好的證明。

但將技術成功轉化為財務可持續性，是下一個更加困難的挑戰。接下來，每個新模型都需要更強大的計算資源，更多的訓練數據，更長的訓練時間。這意味著 OpenAI 不能停止投入，必須持續增大投資才能保持技術領先。

但是，AI 技術的進步現在似乎也撞上了所謂的「規模法則牆」。模型訓練花費的成本更高，收益卻更低。GPT-5 就是這個邊際收益遞減的最糟糕案例……。

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這就形成了一個惡性循環：需要更多資金來保持技術領先，但技術領先又需要更多資金來維持，而盈利的目標卻似乎越來越遙遠。

從很多角度來看，OpenAI 確實「大而不倒」(too big to fail)。有太多的 VC、PE、大銀行、產業巨頭和經濟利益與它緊密相關。放任它資金鏈斷裂將產生巨大的連鎖反應，各方絕對不可能視而不管。

綜上所述，事態發展的最佳方向，是 OpenAI 一邊追趕模型性能，一邊推出新服務來增長收入，同時獲得過橋融資來維持運營，最終在 2027 年左右 IPO。

整個 AI 行業多少都面臨著和 OpenAI 類似的困境。成百上千億美元資金湧入，推高了估值，創造了一個看似繁榮的生態系統。但仔細觀察就會發現，很多 AI 公司的虧損增速遠比收入增長更快。AI 投資已經變成了一個信仰行為，而非務實的財務投資行為。

金錢不是萬能的，但沒有錢是萬萬不能的。

OpenAI 能否在資金耗盡之前，找到活路？