黄金彻底疯了,牛市是否会持续,还能上车吗?

2026-01-26 | 来源: 中国新闻周刊 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

1月26日，现货黄金、白银均迎来大涨。现货黄金开盘突破5000美元/盎司关口，日内一度触及5110.25美元/盎司，截至18时04分，现价5079.21美元/盎司，日内涨幅近2%。前一周，现货黄金连涨5个交易日，接连站上4700、4800、4900美元关口。

现货白银也迎开盘大涨，截至18时04分，现价109.18美元/盎司，日内涨幅超6%。受贵金属大涨影响，1月26日，A股黄金股集体高开，不少贵金属题材股票涨停。

机构对黄金的预期价格已经上调。高盛在1月22日的研报中将2026年12月的黄金价格预测从先前的4900美元/盎司上调至5400美元/盎司。

驱动此轮黄金“疯涨”的原因是什么？黄金牛市是否会持续，消费者还要买金吗？

图/图虫创意

为何持续“疯涨”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭向《中国新闻周刊》分析了近期金价屡创新高的原因。

首先是美联储重启宽松周期。2025年，美联储已经连续降息三次各25BP（基点），并于12月开始购买短端国债，扩大央行资产负债表，向市场投放流动性。尽管2026年初美联储或放慢降息速度，但随着新一届美联储主席上台，以及下半年美国通胀开始回落，降息节奏可能再次加速。

美元信誉也已发生变化。财政政策方面，疫情后美国财政赤字率升至6%左右，远高于疫情前，国家债务快速积累，导致债务风险上升。货币政策方面，近期美国总统对美联储决策的干预增加，且即将提名新一任美联储主席，投资者担忧美联储独立性下降。

黄金大涨创空前新高它也改写历史纪录

如果马杜罗获释,是否愿意为其提供庇护?俄方回应

零下48℃不冻亡的秘诀:极地研究人员的黄金法则

“财政与货币层面因素叠加，让投资者对美元体系与美元资产的信心下降，导致美元进入贬值周期。”李昭指出，2025年DXY美元指数下跌9%左右，2026年开年以来下行3%。黄金具有货币属性，在此过程中作为美元体系的替代品而受益。

此外，地缘政治与政策的不确定性也催生了避险需求。华夏基金高级策略分析师陈彦冰对《中国新闻周刊》表示，当前全球秩序正处于深刻调整期，近日，特朗普(专题)政府提出的关税政策、格陵兰岛争端与北约裂痕，以及委内瑞拉风波等地缘事件，都加剧了市场的避险情绪。

“黄金突破5000美元/盎司，或许正是全球宏观经济范式转变的缩影。”陈彦冰说。

据世界黄金协会数据，截至2025年第三季度末，全球官方黄金储备余额约3.69万亿美元，占官方总储备比重达28.9%，创2000年以来新高。与此同时，IMF数据显示，美元在全球外汇储备占比创1995年以来最低，跌至56.92%。

陈彦冰补充，当上涨的基本面逻辑受市场广泛认可后，金价上涨本身就能成为上涨的理由，在情绪层面显着放大初始驱动因素的影响力。

“央行与私人抢夺黄金”

“央行开始与私人投资争夺有限的黄金。”高盛在上述研报中表示，这是金价自2025年以来涨势加快的重要原因。

陈彦冰指出，为分散风险、实现外汇储备多元化，全球央行特别是新兴市场央行，自2022年起大规模增持黄金，2022—2024年年均购金量超1000吨，是上一个十年均值的两倍之多。例如，波兰央行在当地时间1月20日表示，已批准一项购买多达150吨黄金的计划，此举将使该国的黄金储备总量增加到700吨。

据国家外汇管理局发布数据，截至去年12月末，中国官方黄金储备为7415万盎司，较上月末增加3万盎司，全年累计增加86万盎司。自2024年11月以来，中国央行连续第14个月增持黄金。