好莱坞: 奈飞"篡位"好莱坞?业内剧震世纪赌局版图重写中

在洛杉矶工作的制片人Leo Yu认为，奈飞的强项是流媒体分发和全球扩张，最大短板则是缺乏能够长期沉淀价值的全球级IP。奈飞最近几年一直以剧王的姿态出现，但《怪奇物语》《鱿鱼游戏》等爆款剧，其生命力、变现能力还难与《哈利·波特》《权游》等顶级IP相提并论。

因此，这不是在买一堆内容，而是在买一个“能连续产出价值的IP引擎”。“这些跨代际的全球IP，本质是在买未来二十年的内容稀缺性。”Leo说。

第二，是全球发行能力与订阅规模。

截至9月底，华纳旗下HBO Max全球订阅用户达1.28亿。Sensor Tower数据显示，奈飞全球月活份额约46%，加上HBO Max可逼近56%。换句话说，整合成功后，流媒体领域将出现一个几乎没有对手的巨无霸。在北京师范大学艺术与传媒学院讲师彭侃看来，这也意味着奈飞将拥有更大的议价权和护城河。

简单点说就是，奈飞以后涨价，更有底气了。

第三，是华纳的顶级制作体系。

在洛杉矶工作的另一位制片人杜艺凡告诉「定焦One」，以前，奈飞主要负责“给钱+发行”，几乎所有制作都外包；而华纳拥有从剧本开发到拍摄制作再到宣发的完整产业链。

若收购成功，奈飞将瞬间拥有华纳在伯班克的大型制片基地、经验丰富的制作与运营团队，这等于是补上了它过去缺失的核心能力。

HBO《白莲花度假村》剧照图源 / 豆瓣

那么，花6000亿买这些，值不值？

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从短期看，奈飞确实付出了高溢价——华纳的市值还不到700亿美元。收购金中的500多亿美元还需要融资，这意味着奈飞在很长一段时间内要背负巨大的债务。消息公布后奈飞股价应声下跌，资本市场也在担忧其高杠杆。

但从长期战略价值看，多名受访者认为：值，而且非常值。

彭侃指出，奈飞在全球可进入市场基本已触顶，但其高股价和高市盈率（50倍）需要强劲的业绩支撑。所以奈飞亟需新的增长引擎，收购华纳，某种意义上是为未来的增长买单。

Leo补充，奈飞这几年势头看着很猛，其实也有隐忧，因为它只有一个引擎——流媒体。奈飞近几年一直试图开拓游戏、实景娱乐等业务，但效果并不明显。他透露，在奈飞内部，想要推动除了流媒体之外的业务非常艰难，“所有大公司有的问题它都有”。

更重要的是，看似爆款频出的奈飞，其内容护城河并不如外界想象那么稳固。Leo告诉「定焦One」，随着高管彼得·弗里德兰德（Peter Friedlander）的离职，奈飞元老级内容高管几乎已全数离职。

无论如何，好莱坞最稀缺的资产永远只有两个：IP和talent（人才）。

而且，IP只会越来越贵。

奈飞模式：放权，还是不被信任？这笔交易之所以搅动全行业，不仅因为金额巨大，更因为它象征着两个时代、两种商业模式的正面碰撞。

这两个模式的差异，可以从奈飞和 HBO 的“做剧方法论”一窥。

在许多媒体叙事中，奈飞常被形容为快要“一统好莱坞”的“灭霸”。但在创作现场，故事并非如此。

Leo告诉「定焦One」，奈飞在内容制作环节其实处于弱势，“它本质上只有给钱的权力”。他参与的多个项目中，奈飞几乎不介入创作，甚至有项目开机前平台都没看过剧本。原因很简单：强势的好莱坞主创不信任奈飞，不认为它懂内容。