读完8家顶级投行的2026展望,Gemini给总结

2025-12-02 | 来源: 深潮TechFlow | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

又到了年末，各大机构纷纷开始对来年的市场进行展望。

近期，海外网友将高盛、贝莱德、巴克莱和汇丰等8家顶级投行的年度展望报告汇总在了一起，让 Gemimi Pro3 进行了综合的解读和分析。

以下是全文编译，帮助你节省时间，一览明年重要的经济趋势。

执行摘要：驾驭“K型”新世界秩序

2026年注定成为一个深刻结构性变革的时期，其特征不再是单一同步的全球周期，而是一个复杂多元的经济现实、政策脱节和主题性颠覆交织的矩阵。这份全面的研究报告汇集了全球领先金融机构的前瞻性策略和经济预测，包括摩根大通资产管理（J.P. Morgan Asset Management）、贝莱德（BlackRock）、汇丰环球私人银行（HSBC Global Private Banking）、巴克莱私人银行（Barclays Private Bank）、法国巴黎银行资产管理（BNP Paribas Asset Management）、景顺（Invesco）、普信集团（T. Rowe Price）和安联集团（Allianz）。

这些机构共同描绘了一幅“弯而不折”的全球经济图景：过去十年的“宽松货币”时代已被“长期高利率”（Higher for Longer）、财政主导（Fiscal Dominance）和技术颠覆（Technological Disruption）的新格局所取代。2026年的核心主题被巴克莱私人银行称为“解读游戏”（The Interpretation Game），这是一个经济数据矛盾、叙事快速变化的环境，市场参与者必须主动解读冲突信号，而非依赖被动投资。

2026年的核心支柱之一是美国与其他国家之间的显著分化。摩根大通和普信集团认为，美国经济由人工智能（AI）资本支出和被称为“一个伟大美丽法案”（One Big Beautiful Bill Act，OBBBA）的财政刺激推动，形成独特增长动力。预计这一刺激将在2026年初带来3%以上的经济增长“兴奋剂效应”，随后逐渐减弱；而安联和法国巴黎银行预计欧元区将呈现“平淡即美”的复苏模式。

然而，表面增长数字之下隐藏着更加动荡的现实。安联警告称，全球商业破产率将创“历史新高”，预计2026年将增长5%，这是高利率滞后效应对“僵尸企业”的最终冲击。这种情景勾勒出“K型”扩张的图景：大盘科技公司和基础设施领域因“AI巨力”（AI Mega Force，贝莱德概念）而蓬勃发展，而依赖杠杆的小型企业则面临生存危机。

资产配置共识正在发生巨大转变。传统的60/40投资组合（60%股票、40%债券）正在被重新定义。贝莱德提出“新连续体”（New Continuum）的概念，认为公募市场与私募市场的界限正在消融，投资者需要永久性配置私人信贷和基础设施资产。景顺和汇丰建议固定收益投资回归“质量”，偏向投资级债券和新兴市场债务，摒弃高收益债券。

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本报告逐一分析了各机构的投资主题，涵盖“物理人工智能”（Physical AI）交易、“电气技术经济”（Electrotech Economy）、保护主义和关税的抬头，以及投资者在这一分裂世界中应采取的战略重点。

第一部分：宏观经济格局——多速增长的世界

后疫情时代，许多人期待的同步全球复苏未能实现。2026年呈现出以独特增长驱动因素和政策分化为特征的局面。主要经济体因各自的财政、政治和结构性力量而以不同速度前进。

1.1 美国：全球经济的“北极星”与OBBBA刺激

美国仍是全球经济无可争议的引擎，但其增长动力正在发生变化。不再仅仅依赖于有机的消费者需求，而是越来越依赖政府财政政策和企业在人工智能上的资本支出。

“一个大而美法案”（OBBBA）的现象

摩根大通资产管理和普信集团在2026年前景中的关键发现是“一个大而美法案”（OBBBA）的预期影响。这一立法框架被认为是2026年的决定性财政事件。