发120多年奖金还没发完诺贝尔基金如何增值220倍?

近日，一年一度的诺贝尔奖颁奖引发热议。据新华社此前报道，自2023年起诺贝尔奖单项奖金从原本的1000万瑞典克朗（约750万元人民币）提升至1100万瑞典克朗（约825万元人民币），此外获奖者还将得到精美坚固的奖牌（拍卖价值数百万美元）。以此计算，每年诺贝尔基金会的奖金支出达到6600万瑞典克朗，如果算上行政费用，每年的固定支出是一笔很大的金额。

自1901年首届诺贝尔奖颁发以来，诺贝尔基金会的财富管理之路走过了125年的风雨。从最初的3100万瑞典克朗到2025年的67.97亿瑞典克朗，基金价值翻了约220倍，粗略计算年化回报率高达8.3%，远超瑞典国内通胀水平。

▲诺贝尔奖牌

然而诺贝尔基金会的财富增长并非一直如此顺利。直到二战期间，诺贝尔先生留下的财富还处于不断缩水的境地，诺奖早期得主的奖金购买力也每况愈下。一直到1990年代，诺奖奖金的实际购买力才恢复到最初的水平。

早期基金会入不敷出

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1895年11月27日，即诺贝尔去世前一年，他签署了一份着名的遗嘱。诺贝尔在遗嘱中规定，他的大部分遗产（约3100万瑞典克朗）将转换为基金，投资于“安全证券”。投资收入将“以奖金的形式每年分配给那些在过去一年中为人类做出最大贡献的人”，实现诺贝尔生前鼓励人类科技进步的理想。

1900年，诺贝尔基金会正式成立，据估算在扣除法律和行政成本之后，当时的基金规模只有2200万瑞典克朗左右。根据诺贝尔先生规定的“安全证券”原则，基金会只能投资金边债券、以房产作抵押的贷款等。1901年，第一届诺贝尔奖颁发，每位得主获得了15万瑞典克朗的奖金。

不过人类在20世纪先后经历了两次世界大战，战争除了带来死亡和破坏，还带来了飞速通胀的物价。高通胀腐蚀了诺贝尔遗产的实际购买力，到了1940年，奖金规模已经从15万瑞典克朗降低到9万瑞典克朗，如果考虑到通胀水平，实际购买力已经非常低下。一位基金会早期管理者感慨道：“通胀是一个巨大的隐形杀手，我们给出的奖金几乎买不起一辆好车。”诺贝尔基金会无奈之下只能致电瑞典政府请求援助。

▲瑞典斯德哥尔摩，着名的彩色老房子、瑞典学院和诺贝尔博物馆位于格拉斯坦的老广场斯托托尔吉特图据图虫创意

1946年，瑞典政府授予基金会税收豁免，1953年美国也跟进对诺贝尔基金会在美投资收益免税，这两个措施相当于每年节省了5%-10%基金规模的支出。更大的突破是1950年代初，瑞典政府重新定义“安全证券”，允许基金会投资股票和更广泛的证券市场。基金会迅速调整策略，从债券转向股票，抓住了战后经济复苏和全球股市牛市红利。1980年代，基金会海外持股比例从8%跃升至22%，年化回报从不到2%飙升至4%-5%。据诺贝尔官网报道，直到1991年，诺奖奖金的实际购买力（考虑到通货膨胀调整）终于回到了1901年的水平。