王健林已卖掉85座万达广场:"越卖越穷"背后根源

2016年，万达因为高杠杆的房地产模式，已经产生了4200多亿的负债。这时它选择从港股退市，计划在A股上市并与投资者签署了对赌协议。

根据这次对赌协议，万达必须在2018年8月31日之前在内地实现上市。如果未能如期完成这一目标，万达将面临最高达400亿港币的股权回购赔偿。

2018年，王健林第二次“对赌”，这次他将万达13%的股权（340亿元）出售给苏宁、腾讯等，承诺是万达要在2023年10月31日前完成A股上市。

2021年，第三次对赌又来了，情况还是类似。

关键问题在于，这三次对赌，王健林都因为没有按承诺实现公司上市，斥巨资才解除了对赌协议。

在这三次对赌中，万达就已经开启了卖卖卖的模式，才得以偿债。因此这成了万达的真正转折点——后来万达的“债务巨坑”，就是一次次的对赌失败所埋下的。

对赌的背后，则是其文娱产业、轻资产转型成功的愿景，但很遗憾，并没有实现。

同时，海外项目的融资问题也开始显现，公司资金链安全受到严重影响。

在这期间，还有两件事对万达影响很大。

2020年疫情突然发生，全球电影院都不得不停摆。2020年，本文前面提到的万达收购的海外院线AMC市值暴跌，万达电影也因此而巨亏。

当然，不管是商场还是娱乐城，也都受到了波及影响。

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万达的电影投资也一直不顺，以至于中国儒意后来“蛇吞象”收购了万达电影股权——2024年，儒意全面接管万达电影，王健林也不再是万达电影的实控人。

林林总总，也只能理清楚王健林这些年所经历之大概。

抛开纷繁复杂的细节，王健林与万达究竟何以至此，我想可以总结为两点：

首先是内部战略原因：王健林从商一开始至今的“文娱梦”，存在认知错位——10到20年赶超迪士尼这种远远脱离现实的目标，说明万达在文娱产业布局上本身就存在战略问题。

迪士尼的护城河极深，它根本就不是一个简单的文娱企业或者游乐场，而是依托在美国极其强大的文化输出上，拥有百年积淀，是一个真正的“全球娱乐帝国”。以万达的底蕴和中国文化产业在全世界极其有限的影响力，想要短期内赶超迪士尼，太难。

轻资产转型不顺，旧的重资产又失去了银行贷款这个“活水”，现金流吃紧就成为必然。

所以，搞了多年的轻资产，最后还是得依靠出售重资产才得以续命，这也成为万达转型一个悲凉的注脚。

其次是行业原因：高杠杆模式的房地产，从2016年开始就弊病丛生。万达尽管从那时候起就开始断臂求生，一路卖产业卖到现在，依然在当年高杠杆留下的泥潭中挣扎，这也是房地产整体状况的一个缩影。

作为我们普通人，其实也能从中得到一些启发：当一个人想要转行、跳槽的时候，千万不要轻易放弃旧的经验和资源积累，过快地另起炉灶，否则风险会很大。

另外，“人只能赚到认知以内的钱”也是很重要的，当王健林喊出“10到20年让迪士尼赚不到钱”的时候，其实就已经注定了故事的走向。

无论是大企业还是个人，保持谦卑、务实、清醒的自我认知，永远都是最好的“避坑之道”。