关于美国政府关门,这是市场"不想知道"的一切

2025-09-29 | 来源: 追风交易台 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

值得注意的是，报告提到，即便没有关门，联邦政府支出已经对2025年上半年的GDP增长构成了约40个基点的平均拖累。因此，任何额外的关门都将对本已疲软的短期增长前景构成进一步的下行风险。

唯一的好消息：这次没有违约风险

与2013年那场令全球市场屏息的危机相比，本次国会僵局有一个本质区别。报告强调，当前的僵局仅限于政府拨款，并不与债务上限问题挂钩。

这意味着，投资者不必面对美国政府“违约”其债务的风险——这在2013年曾是“一个非常真实的恐惧”。这一关键区别大大降低了此次事件演变为系统性金融危机的可能性。

华尔街见闻写道，美国众议院的共和党议员日前公布了一项临时支出议案，旨在避免美国联邦政府10月1日关门，但该议案未包含民主党人要求的医疗保健政策，两党陷入对立局面。

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金融工具受影响：TIPS和通胀互换的“应急预案”

对于固定收益和衍生品交易员来说，魔鬼藏在细节中。报告详细阐述了CPI数据延迟对相关金融工具的具体影响：

通胀保值债券（TIPS）：如果9月份的CPI报告未能按时发布，美国财政部将依据联邦法规，使用一个基于最近12个月可用变化率推算的指数来计算TIPS的支付义务。报告给出了具体的计算公式：将2025年8月的未季调CPI水平（323.976）乘以最近的年化通胀率（2.92%）的12次方根，得出备用指数为324.753。

通胀互换（Inflation Swaps）：根据国际互换与衍生品协会（ISDA）的指引，处理方式略有不同。如果最终数据在支付日之前超过五个工作日发布，则仍使用实际数据。否则，将采用与相关债券相同的备用方法。在没有相关债券的情况下，备用计算将使用2024年9月的未季调CPI水平（315.301）乘以最近的年化通胀率（2.92%），得出备用读数为324.496。

而这些看似微小的技术细节，将直接影响相关头寸的估值和现金流。