馬雲: 從風清揚到救火隊長,賺錢這件事還得馬雲來?

2025-09-23 | 來源: BT財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

《中國企業家》等多家媒體報道，馬雲已經歸來。

馬雲於2019年9月10日正式退休，這一天既是中國的教師節，也是馬雲55歲的生日。馬雲當時在阿裡巴巴20周年晚會上宣布卸任董事局主席職務，並淚灑現場，正式宣布退休。退休後，馬雲保留了阿裡巴巴永久合伙人的身份，並計劃回歸教育領域。這一退休決定是馬雲長期規劃的傳承計劃的一部分，並非臨時起意。這一天阿裡的美股股價為171.62美元，而在6年後的9月10日，阿裡的收盤股價為143.93美元，也就是說在馬雲“退休”的6年間，阿裡的股價不漲反降，跌幅約16%。

9月16日晚，馬雲被曝出現身阿裡巴巴數字生態創新園的HHB酒吧，和阿裡合伙人、螞蟻集團執行副總裁邵曉鋒坐在酒吧沙發區交談。有網友認出馬雲以“馬老師好”和其打招呼時，馬雲還揮手致意，證實了馬雲的回歸。

僅僅就這麼一則馬雲回歸的消息，讓資本市場聞風而動。9月17日，阿裡巴巴港股上漲5.28%，報收161.6港元，股價創近四年來新高，市值重回3萬億港元。美股收盤價為166.17美元，漲幅2.64%，兩個交易日內，阿裡港股市值相差1449億港元，美股市值相差186.2億美元。

馬雲“強勢回歸”，在公司戰略決策中的作用越來越大。阿裡的一些重要決策背後都有馬雲的影子，從阿裡的AI布局，到該公司在外賣領域與京東競爭。

網友和投資者都很關注，馬雲回歸對阿裡來說意味著什麼？

風清揚為何歸來？

阿裡在8月29日發布截至2025年6月30日的2025年第二季度的財報。財報顯示，阿裡2025年第二季度營收2477億元（345.71億美元），同比增長1.82%。這一增速創下新低，甚至低於2023年的1.83%增幅。

除了營收增幅創下新低之外，阿裡在第二季度的經營利潤349.9億元，同比下滑3%。阿裡稱主要是由於經調整EBITA的減少所致，部分被無形資產攤銷、非現金股權激勵費用的減少，以及上年同期的一次性計提准備金所抵銷。同期調整EBITA為388.4億元，同比下降14%。阿裡在財報中解釋稱主要由於對“淘寶閃購，以及用戶體驗、用戶獲取和科技的投入，部分被阿裡巴巴中國電商集團的雙位數收入增長以及多項業務運營效率的提升所抵銷。”

不管什麼原因，阿裡在上半年的表現很難用出色來形容，非公認會計准則淨利潤為335.1億元，同比下降18%。上一年同期該項淨利潤為406.9億元。經營活動產生的現金流淨額在該季度只有206.7億元，相比去年同期的336.3億元，大幅下滑了39%。自由現金流為淨流出188.2億元，上一年同期則是淨流入173.7億元。在財報發布前的8月28日，阿裡港股單日股價跌幅達4.69%，美股也下跌了2.18%，其中港股在財報發布當日也出現微跌。

其實從馬雲2019年官宣退休後，馬雲回歸的消息一直不絕於耳，從2024年下半年，馬雲頻頻現身。去年底，馬雲現身螞蟻20周年慶典現場，發表演講稱，未來20年，AI時代所帶來的巨大變革會超出所有人的想象，因為AI會是一個更加偉大的時代，AI會改變一切。自2025年2月起馬雲頻繁參與AI項目決策，要求每日匯報通義千問大模型進展，並推動阿裡雲與平頭哥芯片的協同研發。

阿裡前掌舵人張勇在2023年“1+6+N”的分權實驗，已經被諸多業內人士視為不成功的試驗，不久前阿裡進行新一輪組織架構調整，將業務劃分為阿裡巴巴中國電商集團、阿裡國際數字商業集團、雲智能集團、所有其它業務四大板塊，“1+6+N”架構正式退出歷史舞台。

隨後馬雲推動蔣凡重掌電商大權，阿裡也由鼎盛時期電商占有率的80%一路下滑，以至於2025年5月CEO吳泳銘提出“回歸湖畔小屋創業精神”。湖畔小屋等比例復刻了1999年馬雲和創始團隊開啟創業的湖畔花園16幢1單元202室，並把它搬進了阿裡巴巴全球總部最顯眼的位置，試圖復刻阿裡創業初期管理模式。但阿裡在這個期間市值一跌再跌，2024年阿裡市值較峰值蒸發80%，分拆計劃受挫後需穩定投資者預期。馬雲回歸或是最好的解決手段。

當前阿裡仍處於“觸底回升”階段，風清揚馬雲回歸更多體現為戰略糾偏與資源整合，而非短期業績救火，回歸後的馬雲繼續押注雲計算的戰略延續，2025年宣布未來三年投入3800億元建設AI基礎設施，試圖搶占技術制高點。

阿裡正在主動求變

雄踞中國電商一哥位置多年的阿裡，其市值一度突破8000億美元。在過去馬雲“退休”的5年多時間裡，阿裡市值大幅縮水，一度被拼多多超越。2023年底，當拼多多市值超過阿裡，馬雲罕見發聲稱“我相信今天的阿裡人都在看都在聽。我更堅信阿裡會變，阿裡會改。”宣布了阿裡的改變的開始。

蔡崇信和吳泳銘在馬雲的指示下，展開新一輪大刀闊斧的變革。2024年5月，蔡崇信和吳泳銘聯名發布致股東信，稱“阿裡永遠關注未來，將積極對“大公司病”開刀，保持創業精神的決心。”改革逐漸深入，遇到阻力在所難免，涉及到復雜的認知調整和利益分配，作為阿裡最有影響力的創始人，只有馬雲才能穩定阿裡軍心，他的回歸會增強阿裡的凝聚力，減少內部改革的阻力。

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2024年馬雲也在螞蟻20周年慶典演講中表示：“所有偉大的公司都誕生在冬天裡。AI電商時代剛剛開始，對誰都是機會，也是挑戰。”表明了阿裡對AI的押寶將會持續。

馬雲此前已經多次現身阿裡園區，每一次現身都會引發全網的關注。他的現身也加速了阿裡戰略調整。“1+6+N”如今已經被四大業務板塊取代。重新戰略調整後的阿裡聚焦於電商、雲+AI、國際數字商業以及菜鳥、釘釘、誇克等多元生態業務。其中AI領域始終是重中之重。馬雲明確將AI定位為“理解人類、服務生活”的工具，強調技術應“呵護人間煙火”而非取代人類，提出“讓機器做人類做不到的事”的哲學。

2025年3月，阿裡宣布未來三年投入超3800億元建設雲和AI基礎設施，該金額超過阿裡過去十年在相關領域的總和，創中國民企AI基建投資紀錄。全球25個國家和地區部署數據中心，支持AI算力需求，2025財年Q3阿裡雲AI相關收入連續六季度三位數增長。誇克品牌升級為“2億人的AI全能助手”，聚焦多模態大模型與AI Agent技術，開放數百個AI崗位。阿裡雲發布Qwen2.5-VL多模態模型及MoE架構旗艦模型Qwen2.5-Max，亞太IaaS市場份額達36%，通過開源策略擴大技術影響力。

不久前，阿裡創始人團隊由26人減少至17人，權力逐漸向業務一線負責人集中，比如吳泳銘不僅擔任集團CEO，還兼任淘天集團和雲智能集團CEO，以提升公司的決策效率。新管理層就迅速確立了“用戶為先、AI驅動”兩大戰略重心。與此同時，阿裡開始不斷拋售非核心資產，曾經被馬雲寄予厚望的高鑫零售和銀泰百貨也被大刀闊斧砍掉。

改革之下阿裡AI業務獲得更多資源。9月16日，央視報道稱阿裡旗下平頭哥最新研發的面向人工智能的PPU芯片，各項主要參數指標均超越英偉達A800，與H20相當。此前通義千問大模型深度集成至iOS系統，逐步向iPhone系列開放。聯手蘋果，意味著阿裡的AI技術得到市場更多認可。

馬雲從去年年底的回歸，讓阿裡股價一路飆升，年內漲幅已超100%，市值重回3萬億港元大關。

500億阻擊京東美團

據阿裡公開發布的財報顯示，2023年第四季度，阿裡淨利潤為33.65億元，同比下滑85.77%。2024年一季度淨利潤243.9億元，同比下滑28.77%。高鑫零售減值、優酷商譽減值等因素加劇虧損，或導致阿裡淨利潤下滑，在隨後幾個季度中阿裡淨利潤穩中向好，已經穩住基本盤。

2024年下半年，阿裡在外賣市場發起“閃電戰”，通過500億補貼迅速將市占率從0提升至44.5%，直接沖擊美團主導地位。這種激進擴張導致短期利潤承壓，補貼金額相當於阿裡2024年淨利潤的30%，且與美團的“百億補貼保衛戰”形成持續消耗。只是補貼能帶來流量增長，高成本投入轉化為穩定盈利模式尚需時日。好在這些補貼的錢，在馬雲回歸的幾個交易日內市值漲幅足以覆蓋補貼投入，可以說外賣投入的費用，馬雲回歸後已經全部賺回來了。

阿裡的新零售戰略也被逐漸剝離。阿裡此前通過收購大潤發、銀泰百貨等重資產布局新零售，但2025年初剝離相關虧損資產，這一調整已經大幅減輕了整體負擔。

馬雲押注阿裡的核心商業業務，通過500億的補貼成功奪回市場份額。截至今年7月，阿裡占據中國外賣市場43%份額，幾乎快要追上美團的47%。但是為杜絕“不正當競爭、抵制惡性補貼”市場監管部門已約談主要外賣平台，阿裡需要及時調整戰略。

馬雲歸來顯然不是僅做這些事，近日通過旗下高德地圖推出“高德掃街榜”功能，挑戰了美團的核心護城河——UGC評價體系。這是阿裡進軍本地生活服務的重要一步，不同於傳統用戶評價模式，高德采用AI核心排序，基於用戶真實行為數據，號稱“刷屏無效，用腳投票”。而高德掃街榜的底氣正是阿裡AI。

馬雲此次回歸，不僅是象征性“精神領袖”的復出，更帶來了清晰的戰略指向：全面押注人工智能。他提出“讓AI成為阿裡的新操作系統”，意味著AI將不再局限於技術部門，而是深度重構電商、物流、雲計算、金融等全業務鏈。市場積極反應的背後，是對阿裡重拾創新銳氣的期待。近年來，面對激烈競爭，阿裡一度陷入戰略搖擺。馬雲的回歸，象征著創業初心與長期主義的回歸。

更重要的是，馬雲的願景為阿裡注入了未來想象力。在全球AI競賽中，中國科技企業亟需引領者。阿裡擁有海量數據、豐富場景與技術積累，具備打造AI生態的獨特優勢。在馬雲的戰略引領下，阿裡有望從“電商公司”真正蛻變為“AI驅動的科技巨頭”。

馬雲歸來，不是回到過去，而是指向未來。一場以AI為支點的戰略重塑已經開啟，阿裡的新篇章，值得期待。