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美股: 美股与黄金同创历史新高,这到底意味着什么?

关税问题仍是投资者的一大担忧。

报告提到，除了已实施的关税，美国仍在对制药、半导体和关键矿产等行业进行审查，这带来了进一步加征关税的可能性。这些悬而未决的风险，是市场无法忽视的负面因素，并已反映在定价之中。

此外，缺乏永久性协议意味着美国关税依然存在突然反弹的风险，正如近期加拿大(专题)关税从25%上调至35%的案例。据新华社报道，美国白宫7月31日晚间发布公告称，美国总统特朗普(专题)当日已经签署行政令，从8月1日起将加拿大输美商品关税税率从25%上调至35%。加拿大总理卡尼对此表示失望。

四、美国劳动力市场显现担忧：就业增长放缓与衰退信号

研报强调，美国劳动力市场的担忧迹象明显，特别是就业增长放缓。

目前，美国非农就业人数的6个月平均增长已降至6.4万人，创下本轮经济周期以来的新低。失业率升至4.3%，是2021年末以来的最高水平。此外，近期基准修订表明2024-2025年的就业数据可能比此前预期更弱。

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市场对这种疲软高度关注，8月1日就业报告大幅下修前几个月数据后，美国高收益债券息差当日跳涨23个基点，为4月初关税公告以来的最大单日涨幅。这表明，市场并非简单地将“坏消息视为好消息”，而是切实担忧经济衰退的风险。

五、美联储等央行降息预期：并非经济强劲的标志

投资者普遍预期主要央行尤其是美联储将进一步降息。

美联储期货市场甚至定价到2026年底将有超过100个基点的进一步降息。研报指出，这种降息预期并非经济强劲的信号，而更多地反映了投资者对经济增长可能放缓的担忧，认为降息是刺激经济所必需的。

与1990年代末“互联网泡沫”时期形成对比的是，当时强劲的需求促使美联储在1999年进入加息周期，以应对劳动力市场趋紧。而如今，美联储因劳动力市场担忧而降息，十年期实际收益率也持续下降，这与当时的市场环境截然不同。

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