加州: AI的印钞机启动了,硅谷巨头却陷入新一轮焦虑

2025-08-02 | 来源: 科创板日报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

《科创板日报》8月2日讯 2022年11月30日，ChatGPT的横空出世，引着一票巨头拉开了AI争夺战的序幕。如今900多天过去，巨额资本开支终于开始转为实实在在的利润增长——在AI技术上跑的最快的几家公司，开始在AI上赚钱了。

最新一轮美股财报季中，谷歌、微软、Meta都交出了堪称“炸场”的业绩数据：

谷歌母公司Alphabet第二季度营收964.28亿美元，同比增长13.8%，净利润281.96亿美元，同比增长19.4%，业绩超出预期。

微软第四财季营收764.4亿美元，同比增长18%，其中智能云业务（含Azure）营收298.8亿美元，同比增长26%，均超出预期；同期净利润272亿美元，同比增长24%。

Meta第二季度营收475.2亿美元，同比增长22%，净利润183.4亿美元，同比增长36%。

在本就重金砸向AI的背景下，几家科技巨头进一步加大了AI投资力度。

谷歌第二季度资本支出224.46亿美元，同比增长七成，环比增超三成；2025年全年资本支出规划上调100亿美元至850亿美元，预计2026年将进一步增加。

微软预计，2026财年第一季度的资本支出将超过300亿美元，同比增幅将超过50%，远高于分析师们此前预期的242.3亿美元。

Meta全年资本支出规划在660亿美元至720亿美元之间，较此前规划下限有所提高，2026年资本支出将“同样显着增长”。

为何上调资本开支？最简单直接的答案即是为了AI基建：投入AI服务器、网络、数据中心建设和运营，谷歌、微软、Meta都谈到了AI算力依旧短缺。

当然在这之中，Meta还要加上一条“为了人才战”。毕竟之前扎克伯格从硅谷各家公司大肆挖人，“基建和人才将是（Meta）首要优先事项”，而员工薪酬将成为公司2026年费用增长的第二大驱动因素。

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除此之外，从近期表态来看，OpenAI和xAI也没有减弱AI基建的投入力度。其中OpenAI CEO Sam Altman 7月21日在社交平台发文称，预计年底将有100万片GPU上线，供应商包含微软、甲骨文、CoreWeave等云服务商；马斯克7月23日也在社媒上强调，将继续加码算力投资，目标5年内上线等效5000万片H100的计算集群。

▌AI开始“造血”

时钟转到一年前，我们曾写过一篇《ChatGPT问世600天，AI遭遇梦醒时分》的报道，彼时这些科技巨头们交出的财报并不能让市场满意，AI巨额资本开支换不回对等实际收益。在财报会上，谷歌CEO Sundar Pichai不断被分析师们问到：谷歌每个季度在AI上投资120亿美元，什么时候才能开始产生回报？

大手笔、砸重金，AI值吗？

站在一年后的今天，此前在这个问题上还稍显踌躇的科技巨头们，终于能拿出财报和用户数据挺胸回答：值。

谷歌Gemini应用月活用户已达到4.5亿，第二季度每日调用量环比增长50%，Gemini使用量同比飙升35倍。公司5月每月输出480万亿tokens，6月这一数字便已增长至980万亿；视频生成模型Veo3成为爆款产品，5月以来已生成超7,000万个视频；AI overview月活超20亿（上季度月活15亿），货币化率与传统搜索大体相当——多位分析师指出，AI对谷歌所有业务均产生正向影响，谷歌在AI上的投入正“全面取得回报”。

微软在这次的财报和电话会中，首次公布了两项数据：一项是公司首次以美元披露了Azure业务规模，2025年财年Azure及其他云服务营收超过750亿美元，同比增长34%；另一项是Copilot月活数据，其Copilot系列（含企业版和消费者版）月活跃用户达1亿。微软表示，Microsoft 365 Copilot的采用提高了Microsoft 365商业云产品（例如Office生产力软件包）的每用户收入。

AI也已成为驱动Meta业务增长的核心引擎。第二季度其营业利润率已高达43%，在财报会上扎克伯格强调，这主要归功于AI为广告系统带来的效率红利。AI推动下，Instagram广告转化率提升约5%，Facebook提升3%，且AI创意工具受到小型广告主欢迎。此外，AI助手Meta AI月活跃用户已超过10亿，正向更广泛场景渗透。

据广发证券梳理，科技巨头们的AI货币化路径各有侧重，但也十分清晰：

OpenAI利用模型的先发优势挖掘高端用户；谷歌利用独有的全栈优势驱动产品矩阵变现；AWS聚焦卖铲模式（按量计费的云模式+AI平台服务及SaaS）；微软专注平台（Azure云）+增值订阅；Meta则深度赋能广告+社交、储备眼镜等终端业务。