股价跌去八成的零食之王,为何被两家国资疯抢

2025-07-26 | 来源: 棱镜 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

根据《上市公司信息披露管理办法》，上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人应当及时、准确地告知上市公司是否存在拟发生的股权转让、资产重组或者其他重大事件，并配合做好信息披露工作。

值得一提的是，5月26日和27日，良品铺子股价两日累计上涨13%，而彼时食品饮料行业指数并无明显波动。

7月10日，就在良品铺子发布股权变动公告前，其股价再次异动，直接封涨停板，为此交易所还下发了监管函。

“改嫁”为哪般

广州和武汉的两家国资为何纷纷“看中”良品铺子这家预告亏损的公司？宁波汉意又为何与广州轻工违约，选择武汉长江国贸？

根据广州轻工集团的协议书，交易将以12.42元或前N个交易日均价乘以1.05，二者之间较低的价格进行收购；而武汉长江国贸则打算以12.34元/股的价格收购。

截至7月24日收盘时，良品铺子的股价为13.09元/股。这意味着，无论是广州轻工还是武汉长江国贸，收购价格都低于当前公开市场价。而武汉长江国贸开出的价码比广州轻工还要低一些。

因此，价格显然不是宁波汉意“改嫁”武汉的理由。

根据天眼查，广州轻工是广州市属国企，广州市政府持股90%，广东省财政厅持股10%。其中上市公司红棉股份便是该企业的子公司。目前，广州轻工集团旗下拥有555电池、浪奇洗衣液、双鱼牌乒乓球等一批老品牌。

最近，该企业提出了“力争打造成为具有国际竞争力的时尚消费产业集团”的口号。这或许解释了广州轻工看上良品铺子的原因。通过这场收购，广州轻工可以完善在消费产业方面的布局。

相较之下，武汉长江国贸是2022年才组建的一家企业，且主要业务为现代物流、跨境电商、供应链管理等，涉及冷链、粮食、有色金属、跨境电商。

良品铺子在早前公告中表示：“武汉长江国贸在供应链综合服务、现代仓储物流、跨境通道等方面具备显着优势，其母公司武汉金控拥有全金融牌照，能通过金融工具创新与供应链服务协同降低全链条运营成本。”

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“引入国有资本股东，一方面有助于提升公司的抗风险能力，增强公司品牌；另一方面，也有助于化解控股股东宁波汉意的自身债务风险。”良品铺子表示。

“看中供应链，或许是良品铺子大股东最后看中武汉长江国贸的原因，从而降低核心原料坚果等的成本。也可以降低物流费用。”一位投行人士分析称。

此外，宁波汉意的资金问题也早有端倪。在2020年良品铺子上市后不久，宁波汉意就质押了6.48%的公司股份，用于偿还债务及个人消费。

良品铺子“跌下神坛”

时间回到2020年2月，良品铺子彼时以16.14元/股登陆A股市场。上市不到半年，良品铺子股价便一路涨至78.66元，较发行价上涨了387%，市值一度冲破340亿元。

然后，随后的良品铺子便一路下跌。五年之后，截至7月24日收盘，良品铺子已经跌破发行价，股价仅13.09元，市值52.49亿元，蒸发了八成多。

市值崩塌的背后，是其持续恶化的业绩表现。

7月上旬，良品铺子发布2025年半年度业绩预告，扣非归母净亏损预计多达1.3亿元。预亏的原因之一是政府补助减少1900万元。根据过往财报，2020-2024年，良品铺子累计获补超4.5亿元政府补助。

良品铺子的业绩高峰是2022年。这一年，良品铺子实现了94.4亿元的营收。此后两年营收便一路向下。2023年为80.46亿，2024年为71.59亿元。

对于收入下滑，良品铺子解释道：“2025年上半年，良品铺子主动淘汰低效门店，门店数量减少导致销售收入出现下降。另外，产品降价、SKU结构优化等因素也导致整体毛利率下滑。”

毛利率曾是良品铺子备受投资人青睐的亮点。上市前的2019年，其毛利率为31.87%。然而到了2025年一季度，其毛利率降至24.37%。

毛利率下降的原因是产品售价的下调。随着量贩零食赛道兴起，零食很忙、赵一鸣等品牌抢占市场，良品铺子不得不采取降价策略。