特朗普: 特朗普签署首部稳定币法案,意味着什么?

2025-07-21 | 来源: 财经杂志 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

其二，支持稳定币的储备必须与其他公司资产分开——这是吸取了此前的全球第二大加密货币交易所FTX于2022年11月崩盘前资产混合的教训。

其三，《GENIUS法案》包含有关在破产程序中处理支付型稳定币的关键条款。此后，美国国会也会很快修改《破产法》。法案规定，如果发行人破产，投资者将优先领取资金，可算是一种进步。但批评人士认为，如果银行没有足够的储备金来偿还贷款，那么投资者排在首位也无济于事。未来需引入更多银行法和货币转移法的元素，这一条款才能真正发挥作用。比如，如果银行倒闭，监管联邦存款保险公司（FDIC）为每位储户提供最高 25 万美元的赔偿。

《GENIUS法案》生效后，还需要考验美国政府的治理能力和企业的产品创新能力，以解决一些重要难题：如何找到更多合规的支付应用场景、如何提升消费者保护力度、现有发行商的透明度如何提升、如何避免可能引发的腐败及利益输送问题、规模激增后可能引发系统性金融风险等。更不必提一些对全球金融体系的影响，比如影响他国的货币主权、扰乱全球支付体系的运转等。

其中，短期内最大的挑战可能是难以找到合规的支付场景，这样会限制稳定币市场规模的增长，解决美债危机的可能性也就无从谈起。

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）认为，如果有《GENIUS法案》支持，预计到 2028年美元稳定币市场规模将超过2万亿美元。但摩根大通7月3日发布的《资金流动与流动性，稳定币扩张规模多大？》报告摘要显示，对于稳定币市场规模将从目前的2500亿美元在未来几年呈指数级扩张至1万亿-2万亿美元的预测远过于乐观，预计到2028年市场规模只会温和扩大至5000亿美元。

而且，稳定币需求主要来自其在加密货币交易中的角色——即作为加密生态系统的现金等价物，而支付功能仅占需求的很小部分——大约6%。

虽然理论上，在代币化/区块链世界，稳定币支付本应更高效、更易互操作，但当前稳定币支付仍需依赖法币出入金通道。这种双向转换机制产生显着摩擦成本，相较于传统金融系统，尤其是近年来金融科技推动的快速支付系统缺乏竞争力。此外，由于基础设施不完善，市场对稳定币支付短期爆发式增长持怀疑态度。

素有“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）的批评则更为直接：加密资产和稳定币“充其量只能扮演辅助角色”。

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但在加密货币行业看来，假以时日，借助区块链技术带来的降本增效，《GENIUS法案》将对全球支付体系造成革命性影响。

随着立法进展的推进，美国各大银行出于防御考虑，正在讨论进军加密货币领域。但银行的初步举措将较为谨慎，以试点项目、合作伙伴关系或有限的加密货币交易为主。当地时间7月15日，摩根大通CEO（首席执行官）杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 和花旗集团CEO简·弗雷泽 (Jane Fraser)均表示，他们计划涉足稳定币市场。

全球第二大稳定币USDC的发行商Circle (CRCL.N)和最近推出了RLUSD稳定币的金融科技公司Ripple正在申请银行牌照。这在满足合规要求的同时，将使这些公司能够更快地用稳定币结算或付款，绕过中介银行来降低成本。

此外，有消息称，亚马逊和沃尔玛等大型零售平台也在探索稳定币发行，以绕过美国传统的信用卡支付系统。