中國上半年GDP增長5.3% 下半年需求或斷崖式下跌

2025-07-15 | 來源: BBC中文網 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

需求不振確實成為中國經濟需要突破的惡性循環。疫情之後，由於居民信心不足，導致需求減少，企業受到壓力不得不“降本裁員”，但此舉加劇了居民對“就業不穩定”的擔憂，信心更加不足，預防性地減少消費，社會總需求進一步降低。這個過程周而復始，使企業和居民都有“經濟不行”的痛感。

今年前幾個月的數據顯示，中國以舊換新政策對支持消費產生了明顯影響。雖然受益類別如家電（32.4%）和通訊設備（13.9%）繼續超越總體增長，但可能很快接近這種政策驅動提升的峰值。

峰值可能在今年6月已經顯現——中國的零售銷售增長在6月放緩至同比4.8%，較5月的6.4%有所下降。這一增長低於預期，結束了連續幾個月的超預期表現。

“中國仍有望實現今年的增長目標，但放緩可能即將到來。”宋林指出，消費者信心疲軟仍然是一個懸而未決的問題。雖然消費者以以舊換新政策的形式對價格激勵做出反應，但在擴大可自由支配消費方面仍然普遍持謹慎態度。穩定資產價格和恢復工資增長仍然是信心更可持續復蘇的重要裡程碑。

圖像來源，GETTY IMAGES，2024年7月16日，中國甘肅省酒泉市的光熱電站施工現場鳥瞰圖。該電站有一個內熱塔和25,594多面定日鏡，占地面積30平方米。建成後年發電量可達13.7億千瓦時。

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今年上半年,中國在一帶一路的投資已超去年

年初至今，外國投資下降13.6%

上半年，固定資產投資增速同比下滑至2.8%，較5月年初至今的3.7%有所下降。這標志著自2020年疫情影響以來的最低增長率。這一放緩也明顯比市場預期的輕微下降更為嚴重。需要注意的是，固定資產投資數據以年初至今的方式展現出6月的放緩更為顯著。

由政府主導的固定資產投資繼續表現優於民間投資，年初至今增長5.0%，而民間投資年初至今增長-0.6%，今年首次轉為負增長並創下2023年以來的最低水平。外國投資繼續萎縮，年初至今增長-13.6%。

按行業分析，制造業固定資產投資保持最高增長率，年初至今為7.5%，由汽車（22.2%）和鐵路船舶航空制造（27.3%）的投資推動。值得注意的是，鐵路船舶航空制造是為數不多在6月加速的細分市場之一，較2025年前五個月的26.1%有所上升。

宋林表示，圍繞關稅和地緣政治發展的不確定性繼續對固定資產投資構成壓力，因為企業推遲新投資直到更加明確。這也可以從今年迄今為止疲軟的新貸款和公司債券發行數據中看出。

“隨著8月可能出現進一步的關稅相關不確定性，我們可能會看到這種疲軟的投資需求在未來幾個月持續。”