滬指重返3500點,繼續上攻動能是否充沛?

2025-07-10 | 來源: 澎湃新聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

時隔三年多，滬指收盤重返3500點。

截至7月10日收盤，上證綜指漲0.48%，報3509.68點，這是該指數自2022年1月24日以來，時隔三年多首次站上3500點；此外，科創50指數跌0.32%，深證成指漲0.47%，創業板指漲0.22%。

從盤面上看，地產股掀漲停潮，券商、銀行、稀土漲幅靠前，創新藥、光伏題材活躍。其中，工商銀行（601398）、農業銀行（601288）、中國銀行（601988）、建設銀行（601939）等四大行股價再創歷史新高；香港(专题)證券ETF（513090）則以3.87%的漲幅領漲全市場。

如何看待周四市場表現？有券商投顧指出，周四量能進一步放大，說明場外增量資金正在加緊入場，滬指站穩3500點後，3600點已經在招手，預計下周可能就會有上沖該點位的動作，“周五可能會在3500附近震蕩整固一下，但後市有繼續震蕩上行的動能”。

多家公募認為，國內資產重估且流動性寬松帶來增量資金入市或是助力滬指重回3500點的直接原因，後續需關注國常會、政治局會議等重要會議，以及存量政策實施效果、增量政策出台落地情況。此外，隨著中報業績預告披露期臨近，業績兌現將成核心變量。

消費與投資成為核心驅動力

對於此次上證指數能穩步突破3500點的原因，中原證券分析師張剛表示，中國經濟延續溫和復蘇態勢，消費與投資成為核心驅動力。長期資金入市步伐加快，ETF規模穩步增長，保險資金持續流入，形成顯著的托底力量。

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中歐基金認為，直接原因之一在於高收益的無風險資產逐步消減，投資資本市場的機會成本出現系統性下降，人民幣(专题)從貶值預期轉為穩定甚至升值預期，進一步推動國內資產重估，同時流動性寬松帶來增量資金入市；深層原因來自國內經濟結構的積極轉變，經濟發展的韌性增強，新的技術趨勢、商業機會以及消費動向的變化大大增加經濟預期的穩固。

博時基金稱，周三統計局公布的6月CPI及PPI數據顯示，當前通脹水平仍然較低，反映需求不足仍是核心問題，但值得注意的是剔除能源和食品的核心CPI處於近期較高水平，好於PPI的情況，相應地，工業企業中下游盈利情況好於上游。從行業的數據來看，酒類價格近期有企穩的態勢，汽車行業價格競爭最激烈的時候或已過去。

上銀基金分析道，首先是估值層面，截至2025年6月底，申萬A股PB處於自2016年來32.67%的歷史分位，中期角度看全市場估值仍處於偏低水平；此外還有如地產、食品飲料等行業估值顯著偏低，這些行業也正是周四滬指重返3500點的最終助力。

經濟基本面維度，上銀基金認為，國內短期經濟數據不差，目前主流金融機構均預測上半年GDP同比增速超5%，穩增長的壓力整體不大，國內政策可以更多聚焦中長期改革，如近期“反內卷”成為政策一大方向，即主要解決產能結構性問題和公平競爭秩序問題。光伏、儲能、新能源汽車等“新三樣”行業都有可能受益。如果該方向在全國產業形成“強力執行”趨勢，相關領域或將迎來反轉機遇。

看向海外，上銀基金表示，美聯儲降息預期升溫，這有利於市場風險偏好的提升。一方面美聯儲降息可能推動國際資本流入港股市場，目前美債持有到期收益率處於歷史較高位置，未來潛在降息或將進一步凸顯高分紅股票的性價比。另一方面，美聯儲降息後中美利差的縮小，人民幣匯率壓力減弱，國內貨幣政策約束變少，有利於人民幣資產保持吸引力。

三季度末到四季度或有望突破中樞

往後看，博時基金認為，7月數據受翹尾因素影響或仍承壓，但在政策聚焦“反內卷”、“管低價”背景下，物價下行壓力或相對可控。國內權益市場短期或仍震蕩，7月關注國常會、政治局會議等重要會議，以及存量政策實施效果、增量政策出台落地情況。