產能過剩,其實比我們想象的還要可怕

2025-06-21 | 來源: 羅sir財話 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

傳統意義上，我們認為產能過剩僅僅只是供給大於需求，所以解決辦法出奇的簡單，只需要降低產能即可，但在實際層面，產能過剩遠比我們想象的還要可怕。

提到產能過剩，我們就不得不提鋼鐵行業。

連帶著和鋼鐵行業幾乎綁定在一起的，除了產能過剩之外，還有“僵屍企業”。

鋼鐵行業為什麼會出現產能過剩？

要回答這個問題，我們首先要問的是，鋼鐵行業為什麼會發展如此迅速，以至於到了過剩的地步？

鋼鐵本質上是基建的必需品，從這個角度來說，過去40年，就是中國地產和基建飛速增長的時代，而鋼鐵行業自然也應運而生，且不斷壯大。

伴隨著市場和非市場的力量，最終構成了今天我們所看到的樣子，巨額虧損，尾大不掉，充斥著僵屍企業。

先說產能過剩，根據統計局一季度數據，目前中國鋼鐵行業的產能利用率在79.3%，這個數字看起來很高，但仍然顯著低於國際公認的90%。

其中，又因為大量的企業存在，也導致了鋼鐵行業產能利用率兩極分化。

頭部企業（如寶鋼、鞍鋼）通過聚焦高附加值產品（如汽車鋼、板材），利用率可達90%以上；而中小企業和傳統長材生產商利用率普遍低於70%，加劇了區域不平衡。

一個行業長期存在產能過剩，結果會發生什麼？

從市場的角度來看，這會導致優勝劣汰，大量的鋼鐵企業倒閉，新的鋼鐵企業站出來，靠著轉型重新獲得市場青睞。

但如果這個市場沒有那麼“市場”的話，我們就會發現，企業不僅不會倒閉，為了活下去，還會瘋狂卷價格。

這個價格能夠卷到多誇張？

十年前，中國一噸鋼的平均毛利潤，還不到一個茶葉蛋的錢。一噸鋼不是一斤鋼，但其利潤卻不足一枚茶葉蛋。

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到了十年後的今天，鋼不僅不賺錢，反而是賣的越多，虧的越多。2025年5月，中國生產一噸鋼虧損約38元（以螺紋鋼為基准測算），且這已經是連續第8個月處於虧損區間。

既然鋼是越賣越虧，為什麼企業還沒有倒閉？支撐企業現金流的，到底是什麼？

這就來到了第二個問題，僵屍企業。所謂僵屍企業，指的就是在市場中不賺錢，無法靠競爭存活，最終只能依賴補貼的企業。

中國鋼鐵行業僵屍企業呈現顯著的“三高三低”特征（高補貼依賴、高資源占用、高債務風險；低效率、低活力、低退出率）

其中，國有企業的“僵屍企業”占比是最高的。

基於2024年鋼鐵企業上市公司數據分析，在中國鋼鐵行業中，國有企業的僵屍企業占比超過65%，遠高於民營企業的25%。

而國有僵屍企業平均資產負債率達78.9%（行業均值68.3%），但年均獲取地方補貼超營收的12%，形成了非常典型的“虧損-輸血-續存”循環。

地方通過強制銀行續貸、稅收返還（平均返還率15%-20%）來維持僵屍企業生存，例如東北某鋼廠連續8年虧損但仍獲50億元政策性貸款展期。

我還曾聽到過一個段子，說的是某鋼鐵企業年年虧損，年年達到退市標准，最後獲得了一筆補貼，然後這家鋼鐵企業打出了“勢比某企每噸鋼再便宜100元”的標語。

這就帶來了另一個問題，這些僵屍企業依賴地方補貼過活，同時賣的越多虧的越多，當產能過剩和僵屍企業並存的時候，為什麼鋼鐵行業不建立行業退出機制？

換個角度來思考，存在即合理；鋼鐵行業之所以會出現這樣的現象，可能是因為鋼鐵企業已經到了“大而不能倒”的地步。

換句話說，鋼鐵企業已經到了取締不了的地步。

一千萬噸鋼是多少人就業？是十萬人就業；而對某些地方來說，嚴重依賴這些鋼鐵企業來提供就業，一旦因為市場原則去取締鋼鐵企業，屆時將會出現極大的就業問題。

這，就是今天國內很多行業產能過剩和僵屍企業存在背後的原因。