穩定幣是加密貨幣的定海神針,還是隱形陷阱?

2025-06-15 | 來源: 吳芳銘/上報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

六、無法被輕易損毀或盜竊。穩定幣不會像現金般因洪水、火災或盜竊而消失，並且可以隨時兌換為本地貨幣。

根據CoinGecko數據，截至今年5月31日，加密貨幣的總市值已經高達約3.37兆美元，其中比特幣總市值約2.07兆美元，僅次於微軟、蘋果、輝達、亞馬遜4家公司加總的總市值。加密貨幣的爆發式成長，驅動穩定幣需求的爆棚。

穩定幣已悄然成為加密貨幣市場的支柱。2024年，穩定幣交易額達到27.6萬億美元，比Visa和萬事達卡的交易額總和高出近8%。美國財政部預測2028年可能成長至2兆美元；另據花旗銀行預估，到2030年將達到1.6至3.7兆美元規模。

目前與美元連結的穩定幣市場規模約2,469億美元，占總體穩定幣市場比率逾96％。穩定幣亦持有超過1,220億美元的美國儲備資產，是美國短期債務市場的堅強新力大軍。相較於2020年時幾乎為零，前瞻未來，穩定幣將蓬勃發展。

近期，Circle繼Coinbase、Mara Holdings和Riot Platforms之後，成為美國為數不多的純加密貨幣上市公司之一。Circle上市後市值呈現2至3倍數成長，華爾街再次見證了幣圈的瘋狂，市場的激勵讓數位貨幣IPO走上康莊大道。

包括加密貨幣托管公司BitGo Inc.正在考慮今年IPO，作為最老牌加密貨幣交易所之一的Kraken，准備在2026年初上市、億萬富翁Winklevoss雙胞胎兄弟的加密貨幣公司Gemini已提交IPO申請上市、數位資產交易所Blockchain.com加速成為上市公司的腳步。同時，這股熱潮也為推動穩定幣的立法添加加速動力。

全世界最早的穩定幣法案是歐洲議會於2023年4月所通過的《加密資產市場監管法案》（MiCA）。今年5月21日，香港也通過《穩定幣條例草案》，穩定幣正式納入法治監管體系。

川普在今年3月份簽署行政令，計劃建立美國聯邦政府比特幣儲備，他將比特幣儲備比作“儲藏數位黃金的虛擬諾克斯堡”（Fort Knox），並透露美國政府擁有20萬枚比特幣。

美國《天才法案》（GENIUS Act）又名《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》，與《數位資產市場清晰法案》（CLARITY Act），皆在立法審議程序中，可望近期通過。

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美國財政部長貝森特（Scott Bessent）表示，川普政府針對數位資產的監管武器化，美國將定位為數位資產戰略的全球領導者；同時，利用穩定幣來助力美元仍將保持主導儲備貨幣地位的目標。

其實，無論是美國、歐盟還是香港，世界各國主要金融中心都在建立自己的數位貨幣體系，確保貨幣在數位金融時代擁有更大的貨幣控制權。而美國格外看重穩定幣對美債需求的提振，以及對美元霸權的鞏固作用，這個戰略意圖可從川普和貝森特的談話中領略。

美國的穩定幣法案規定，賦予了“定海神針”的責任，所有穩定幣必須1:1由高質量、低風險的流動資產支持，具體包括美國國庫券、銀行存款或美元。

由於美元計價的穩定幣占穩定幣總市值96%以上，穩定幣法案正式確立穩定幣發行方作為准貨幣市場基金的角色。這意味著穩定幣支持美國短期債務市場，也將非美元貨幣流動性引導至美元資產。據此，歐盟批評美元穩定幣是“美債的分銷工具”。

職是之故，穩定幣並非只是單純的金融創新，其背後隱藏著延續美元霸權的戰略意圖。與歐盟穩定幣《MiCA法案》相比，美國的監管路徑更具“進攻性”。MiCA將各類穩定幣納入統一監管框架，強調金融穩定和對消費者保護的措施；而美國監管框架則聚焦打造“支付型穩定幣”，允許非銀行機構參與發行，為Web3創新預留空間。

而且，《天才法案》在實質上構建了一套以美元為中心的鏈結清算體系，替代傳統全球銀行金融電信協會（SWIFT）系統。亦即是在傳統SWIFT體系外，建立了一個基於區塊鏈的超級“美元平行結算網絡”。易言之，在穩定幣的需求持續成長下，使用穩定幣的人越多，從而間接使用美元的人也就越多，對應其他主權貨幣的使用人數就越少。

歐美對穩定幣定位的差異，反映出兩種截然不同的戰略重心：歐盟求“穩”，美國謀“勢”。美國將穩定幣“武器化”，並轉化為尋求數位時代美元霸權制度性的基礎設施。貝森特講的直白：“我們將使用穩定幣來保持美元作為世界主要儲備貨幣的地位”。在美元作為全球儲備已大幅降至57.8%的背景下，把穩定幣作為補充美元流動性的支柱管道。也就是說，每一枚在跨境支付中流通的美元穩定幣，都是對美元資產鏈的支持與擴張。換言之，美元穩定幣是美元資產，或確切的說是美債的衍生性數位貨幣或替身。

穩定幣的普及化，將提供數兆美元的潛在美債購買力，有助於緩解美國財政資金壓力、增加美債購買力。渣打銀行預測，到2028年，穩定幣規模可望達到2兆美元，換算每年美債的需求達4,000億美元規模。穩定幣對美債創造的巨大增量規模，當然是美國財政缺口的大補丸。