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信用崩塌?中国50年超长期国债拍卖大翻车

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近期全球公债市场不平静,上周美国20年期公债拍卖低迷,日本(专题)20年期公债标售也出现史上灾难性结果。中国社群平台嘲讽美日债没人要,未料回力镖马上回到自己身上。中国总理李强提出发行超长期公债政策也翻车,上周五(23日)发行2025年首批50年期超长期公债遇冷,造成长天期公债价格集体下挫。财经网红直言,中国财政部拍卖的是债券,市场却看到一张空头支票、财政焦虑以及对共产党体制的信用试炼。


根据公开资料,中国财政部23日发行2025年首批50年期超长期公债「25超长特别国债03」,招标规模500亿人民币(专题),得标利率2.1%,这一发行利率略高于同期限债券的殖利率,当前市场交易的另一档50年期特别公债「24特别公债03」殖利率在前一日收2.01%。

债券以高于市场利率的票面利率发行,可理解为新发行债券需要以更高的预期收益吸引投标,或表明市场看澹超长债前景。在投标结果公布后,「24特别公债03」殖利率上行至2.05%附近,最高升至2.07%。


财经网红小翠分析,美国20年期公债发行遇冷,是因为这款公债本身就不热门,属于边缘产品,市场并不热衷,拍卖略显疲软不算翻车。反观中国23日发行的50年期超长公债拍卖利率,足足比市场预期高7.5个基点,情况比美国尴尬多了。




财经网红认为,中国发行50年超长期公债极具政治意义,也有习近平(专题)代言作为定海神针,市场却不买单。(示意图,法新社)

小翠指出,中国50年期国债并非边缘投资商品,而且是习近平点名要发的,具政治意涵,结果市场用脚投票,投标倍数只有2.27倍,在中国公债市场中,算是非常低的水平,可以说是勉强卖出去,完全不给习近平面子,还带崩当天中国债市情绪,长债殖利率全线上扬,债券价格集体下挫。


小翠直言,若以美中2国这场公债拍卖谁更糟?美国冷场是因为该天期公债本来就不受欢迎,中国则是翻车,因为这个超长期公债具有政治意义,被寄予厚望。他认为,中国人行才降准降息,市场具备流动性,却信心不足。

另外,中国金融机构几乎都是国有,应该听党指挥,也就是财政部发债、银行买单,这次却非如此,原因应该是财政部借未来的钱撑下去,市场开始害怕,表明未来都要靠发债维持;另一个看法是央行撒钱也救不了经济,市场解读中国财政部并非为了救经济而扩表,只是趁机填旧帐借钱、割韭菜,还借那么久、借那么狠,金融机构干嘛要接盘。

小翠指出,50年期超长公债极具政治意义,也有习近平代言作为定海神针,中国财政部拍卖的是债券,市场看到的却是一张空头支票、财政焦虑以及体制的信用试炼,连市场信任都留不住,谁会相信还得起50年后的债呢?
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