重回3300美元/盎司谁在力挺金价"收复失地"?

2025-05-26 | 来源: 每日经济新闻 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

黄金价格正在“收复失地”。

截至2025年5月23日19时30分，COMEX黄金期货主力合约报价徘徊在3328.1美元/盎司附近，较5月15日创下的月内最低点3123.3美元/盎司回升约200美元/盎司。

“尽管距离4月下旬创下的历史高点3509.9美元/盎司仍有一段距离，但当前COMEX黄金期货市场已基本摆脱此前金价回调期间的低迷人气，越来越多华尔街投资机构开始押注黄金价格有望在短期内再创新高。”一位华尔街投资基金经理通过微信接受记者采访时透露。这背后，是近日美国债务持续性担忧升温、穆迪调降美国主权信用评级、加之市场传闻以色列(专题)或将攻击伊朗核设施引发国际地缘政治风险升级，令黄金的避险属性再度回归，成为众多资本避险投资的“宠儿”。

记者注意到，近期COMEX黄金期货价格持续回升期间，华尔街对冲基金却在逢高沽空。

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至5月13日当周，以对冲基金为主的资产管理机构持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周减少14.34万盎司。

上述华尔街投资基金经理表示，亚洲投资者一直对抄底黄金存在较高兴趣，当黄金价格从3509.9美元/盎司回落至3123.3美元/盎司时，不少看涨未来黄金价格的亚洲投资者认为这是一个难得的抄底机会。

他指出，这反映亚洲投资者与华尔街量化投资基金针对黄金的避险溢价存在较大的“分歧”，当亚洲投资者认为国际地缘政治风险升级与美国金融市场动荡令黄金的避险溢价有望进一步扩大时，华尔街量化投资基金则看重美国关税政策令美国通胀压力回升与美联储不断“延后”降息步伐，令黄金的避险溢价上涨空间受到较大制约。

黄金避险溢价存“分歧”？

在这位华尔街投资基金经理看来，近期黄金价格持续回升，主要受到国际地缘政治风险升级与美国债务持续性担忧升温等因素影响，令黄金的避险溢价“水涨船高”。

所谓避险溢价，主要是金融市场基于近期美国金融市场动荡与国际地缘政治风险升级，在黄金定价模型调高黄金避险属性所带来的金价上涨空间，导致黄金避险溢价与黄金价格双双上涨。

在岸、离岸人民币对美元汇率升破7.17,创半年新高

白宫经济顾问委员会主席一个表态美元指数应声涨

德银:美国真想消除贸易逆差?美元贬值40%就行

他指出，当前不同华尔街投资机构对黄金的“避险溢价”幅度存在较大的分歧，部分华尔街资管机构认为黄金价格的未来估值将在3600~3800美元/盎司，也有部分机构认为黄金价格在避险溢价持续扩大的引领下，或将突破4000美元/盎司。

世界黄金协会（WGC）高级市场策略师Joseph Cavatoni表示，2025年黄金需求正持续复苏，在美国财政压力、通胀不确定性以及人们日益怀疑传统金融资产的背景下，各国央行和投资者都在加速购买黄金。

他认为，金价涨至4000美元并非不可能。在穆迪下调美国主权信用评级后，美元资产与美元汇率面临进一步的下跌压力，令投资者的黄金头寸继续扩大。

记者多方了解到，在穆迪下调美国主权信用评级后，美国金融市场再度出现股债汇“三杀”，迫使更多华尔街投资机构纷纷加大避险投资力度，进而调高黄金的避险溢价幅度，令近期金价反弹幅度扩大。

“尽管不同华尔街投资机构对黄金的避险溢价幅度存在分歧，但市场已形成一项共识，就是美国金融市场越动荡，黄金的避险溢价空间就越高。”前述华尔街投资基金经理直言。这直接导致众多预测未来美国金融市场波动加大的华尔街主动策略型投资机构干脆提前加仓黄金资产，未雨绸缪。

但是，CFTC数据显示，5月13日当周金价回升期间，对冲基金却在逢高减持COMEX黄金期货期权净多头头寸。

这位华尔街投资基金经理对此解释说，逢高减持COMEX黄金期货期权净多头头寸的，主要是华尔街量化投资基金。因为他们更看重美国关税政策导致美国通胀压力回升，押注美联储年内首次降息时间将延后至四季度。而美联储迟迟“不降息”，将给黄金价格再创新高构成不小的压力。

记者注意到，受美联储延后降息预期升温影响，上周美元指数在99附近企稳，令以美元计价的COMEX黄金期货上涨空间受到一定的制约。

在这位华尔街投资基金经理看来，量化基金与主动策略基金截然不同的黄金操作策略，正令COMEX黄金期货市场的多空博弈悄然升级，未来全球投资者将继续应对新一轮黄金价格大幅波动。