25年來第一次中國退居全球第三信號不尋常

2025-05-21 | 來源: 智谷趨勢 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

當前，美債確實面臨著相當大的風險。

就在5月16日，國際信用評級機構穆迪下調了美國主權信用評級，從Aaa下調至Aa1。要知道，穆迪自1919年首次給予美國Aaa評級以來，就從未下調過評級，這是史無前例的第一次。

在美國國內，馬斯克的削減開支計劃草草收場，收效甚微；與此同時，特朗普還在推動美國國會通過一項減稅法案，有分析人士指出該法案會在未來十年使美國債務再增加約3～5萬億美元。

目前，美國的國債利息支出占財政收入比重已升至18%，遠遠超過國際安全標准線（10%），處於極限狀態。

未來任何一次風吹草動，都可能成為那根致命的“稻草”。

更要命的是，不太可預測的特朗普，一頓操作猛如虎，卻在無形中動搖了美元資產的避險屬性。

當全球央行都在拼命買黃金，置換部分美元資產，就是在向美元投下的一張張“不信任票”。

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君子不立於危牆之下。事實上，近十年來，中國一直在緩慢地減少手中的美債規模，同時不斷出手增持黃金。

持黃金。2000年以來中國持有美債數量的走勢（數據來源:Wind)

2000年3月，我們只有714億的美債。此後一路攀升，在2011年-2015年間達到一個高峰期。

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但在2015年之後，風向就已經變了。中國持有的美債開始逐步減少，2022年4月跌破了1萬億美元，去年1月又跌破了8000億美元。

東大現在持有的美債規模，差不多是2009年以來最低的水平。

中國對於美債的“去風險化”，本質上也反映了近十年來中美關系的變化。從南海事件到貿易戰，再到HK、TW問題，美國的態度轉變，雙方合作的空間正在收窄，摩擦在不斷增加。

這幾年，中國央行對於黃金的儲備一路走高，央行公布的數據顯示，中國4月末黃金儲備報7377萬盎司，環比增加7萬盎司，這已經是連續第6個月增持黃金。

美國的債主，不是那麼好當的。

在全球化前景面臨巨大不確定性的今天，中美兩國都在增加“安全”的權重。不把雞蛋放在同一個籃子裡，才是明智之舉。

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北方鄰居俄羅斯的案例，讓人們看到了“金融武器化”的威力。在克裡米亞危機以及俄烏戰爭爆發後，歐美國家主導了對俄羅斯金融體系的全方位制裁，甚至凍結了俄羅斯央行的外匯儲備。俄羅斯持有的美國國債，從巔峰時期的1763億美元，降到2023年末僅有0.31億美元的水平。

現在，中美關稅博弈暫時告一段落，但以懂王翻臉比翻書還快的特性，什麼事都有可能發生。這一場持久戰，只是中場休息。

當前，美債總額眼看就要突破37萬億美元大關，這相當於每個美國人平均欠下約10萬美元。

如果這個“擊鼓傳花”的游戲玩不下去了，可能意味著美元代表的信用貨幣體系開始崩塌，全球經濟秩序將迎來一次劇烈震蕩。

美債根基動搖，將是百年未有之大變局中，最大的一個變數。

7000多億的美債是中國手上一張不會輕易打出，又有足夠威懾力的底牌。在談判桌上，一切都還要走著瞧。