這領域降到第三!中國對美國影響力持續減弱

2025-05-17 | 來源: 徐三郎 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

當然，英國名下的一部分美債資產，實際上屬於外國客戶，包括在英國儲存現金以避免國內稅收的美國大公司。這些基金由總部位於倫敦的資產管理公司管理，他們將部分資金轉移到國債中。當他們這樣做時，它算作英國持有。

但這還不是全部。英國銀行、養老基金和共同基金自己也在購買美國國債。由於英國經濟仍然受到英國脫歐的影響，英國國內債券的回報率更高但風險更高，許多投資者更喜歡美國債務的證券。10 年期美國國債收益率在 2025 年 4 月達到 4.592%，這自然刺激了英國買家仍然強勁的需求。

英國財政部的收益是建立在金融實力之上的，而不是商品出口。

雖然中國和日本嚴重依賴貿易順差和貨幣策略，但英國的崛起更多地與倫敦金融城作為全球資本中間人的角色有關。

三、在儲備資產配置中可能更多地考慮了一些地緣競爭因素，導致俄烏戰爭後中國減持美債的步伐加快。

中國國債總額在 3 月份降至 7674 億美元，繼續從 2013 年的峰值 1.3167 萬億美元逐步下降。從2022年4月起，中國的美債持倉一直低於1萬億美元，且總體呈減持趨勢。

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這些美元通過中國人民銀行兌換成人民幣，然後中國人民銀行用這些美元購買美國國債。這個周期幫助穩定了中國的匯率，即使在官方盯住匯率結束後，中國的匯率仍然受到松散的管理。

2024 年下半年中國大幅拋售美債，第三季度中國出售了 513 億美元美債。至7590億美元；第四季度中國出售了130億美元美債。至7590億美元。雖然這其中一些出售用於儲備管理，但也發生在美中關系艱難時期。在拋售美債的同時，中國央行的儲備資產中增加了黃金。這意味著中國央行開始將儲備中的美債轉移到黃金甚至加密貨幣中。

進入2025年，作為美國國債海外第二大持有者中國開始增持美債。2025年1月，中國小幅增持18億美元，持倉量回升至7608億美元；2 月，增持了 235 億美元至7843億美元，連續第二個月增持。但到了3月份，又開始拋售了313億美元美債，持有的美債規模減低至7530億美元。

雖然美債收益率是目前可信賴的全球資產市場上無風險固定收益的不二產品，中國還依靠電子產品、玩具和服裝等廉價商品的推動，賺取了每年超過三千億美元的商品貿易順差。但即便如此，中國央行仍然一直在拋售美債。

沒有將美債作為單純的投資行為，在儲備資產配置中可能更多地考慮了一些地緣競爭因素，大概率是央行減持美債的主要原因。特別是俄羅斯入侵烏克蘭之後，歐美凍結了俄羅斯央行三千多億美元資產之後，中國央行減持美債的步伐有所加快。與2021年底對比，三年多來中國央行減持了1141億美元美債，月均減持0.36%，大於2013年至2021年月均減持0.39%的幅度。