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华尔街日报:巴菲特最成功与最失败的投资案例

巴菲特表示，他错误判断了美国航空业放松管制对美国航空公司业务的影响。

成功案例：中美能源控股公司（MidAmerican Energy）

1999年，在巴菲特的终生好友沃尔特·斯科特的敦促下，他收购了这家位于得梅因的公用事业公司75%的股份。斯科特在20世纪80年代末加入了伯克希尔的董事会。

中美能源控股公司后来更名为伯克希尔·哈撒韦能源公司（Berkshire Hathaway Energy），在伯克希尔的领导下蓬勃发展。公司不支付股息，而是通过收购和资本投资将利润重新投入业务。伯克希尔·哈撒韦能源公司与公司的保险、铁路业务以及持有的苹果公司股份一起，成为了伯克希尔的四大支柱之一。年运营收益从2000年的1.22亿美元增长到近40亿美元。

这笔交易还让格雷格·阿贝尔加入了伯克希尔·哈撒韦公司。巴菲特现在打算在今年年底将首席执行官的职位移交给阿贝尔。

失败案例：伯克希尔·哈撒韦公司

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1964年5月，一家陷入困境的纺织制造商伯克希尔·哈撒韦公司的高管写信给投资者，提出以每股11.375美元的价格收购他们的股份。作为大股东的巴菲特原本期望的价格是11.50美元。但当伯克希尔的西伯里·斯坦顿给出较低的报价时，“我对斯坦顿的行为很生气，没有出让股份。”巴菲特在2014年的信中写道。

“那是一个极其愚蠢的决定。”巴菲特写道。

伯克希尔继续和新英格兰地区的其他纺织业公司一样走向衰落，关闭工厂，亏损不断。但由于对斯坦顿行为的不满，巴菲特忽视了公司的严峻前景，反而继续购买更多的股票。到1965年5月，他彻底接管了伯克希尔。这一举措至今仍让他感到后悔。（不过，这确实让他首次登上了《华尔街日报》。）

“由于西伯里和我的幼稚行为——毕竟，八分之一美元对我们俩来说算得了什么呢——他丢了工作，而我发现自己将（巴菲特合伙公司）超过25%的资金投入了一家我知之甚少的糟糕企业。”巴菲特在2014年的信中写道，“我成了那只追上了车的狗。”

巴菲特让纺织业务维持了很多年。“但固执——或者说是愚蠢？——也是有极限的。”他写道，“1985年，我终于认输，关闭了这项业务。”

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