負債率超66%!揭秘東鵬飲料背後的千億資本游戲

2025-03-11 | 來源: 騰訊新聞潛望 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

3月7日晚間，“功能飲料第一股”之稱的東鵬飲料正式啟動赴港上市進程，同日披露的2024年財報顯示，公司實現營收158.4億元，同比增長40.6%；歸母淨利潤33.3 億元，同比激增63.1%，營收與淨利潤實現“兩位數高質量”增長，無論在食品飲料行業還是整個A股市場，都可謂優秀。

然而，這份亮眼財報背後，卻隱藏著多重矛盾。

在宣告業績同時，東鵬飲料還發布公告稱，公司計劃發行H股股票，選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行並在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市。

值得注意的是，東鵬飲料還披露了關於2025年度使用閒置自有資金進行現金管理的公告，擬將不超過110億元的閒置自有資金，投向包括但不限於結構性存款、定期存款、協定存款、大額存單、理財產品、資管產品，基金產品、信托產品、收益憑證、國債逆回購等安全性高流動性好的投資產品。

此前在2022年，東鵬飲料曾經計劃在瑞交所發行全球存托憑證（GDR），以提升公司國際化品牌和企業形象。但最終因為內外部環境等客觀因素發生變化，東鵬飲料在2024年2月主動終止申報。

不缺錢的東鵬飲料，為何要執意海外上市？同樣，一邊是亮眼的財報數據，以及大手筆的閒置資金購買理財，為何另一邊又要啟動港股上市？一位華東券商分析師表示，這或許意味著東鵬飲料H股上市目的不在於募資，而是通過赴港二次上市，獲得在外匯方面更大的自由，以及國際市場的進一步感知。

自2021年上市以來，東鵬飲料已成長為市值1190億的飲品行業巨頭。但伴隨市值的上漲，東鵬飲料股東頻繁減持也被投資者所詬病。根據媒體報道，自2022年5月起至2025年2月，東鵬飲料共計發布了6次股份減持公告。僅在2023年，東鵬飲料就有多達13位股東及高管披露了減持計劃，最終11位股東及高管合計減持比例超1.85%，共計約13.69億元，其中還包括東鵬飲料董事長林木勤和其兒子所掌控的鯤鵬投資。

不僅如此，東鵬飲料在最新一期的分紅計劃中，拋出總額13億元的分紅計劃，每10股分紅25元，其中董事長林木勤將獲得分紅約6.5億元。

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作為“能量飲料第一股”，東鵬飲料幾乎占據能量飲料的半壁江山，市場占有率逐年提升。

尼爾森IQ數據顯示，2024年東鵬特飲在我國能量飲料市場銷售量占比由2023年的43.0%提升至47.9%。大單品帶領東鵬飲料一路上攻的同時，也讓其患上了“依賴症”。作為一家上市公司，依賴單品的風險大，若發生不可抗力風險，將給經營穩定性帶來致命一擊。

2024年，東鵬特飲所在的能量飲料板塊收入達133.04億元，占東鵬飲料營收的84.08%，盡管較2023年的92.03%有所減少，但依舊占比超過8成。

此外，全球能量飲料市場依舊保持增長勢頭，但是增速已有放緩趨勢。

Innova市場洞察數據顯示，2019年至2023年，全球能量飲料市場的年均復合增長率為5.6%，2023年，全球能量飲料市場達到了555億美元的銷售額，預計到2027年這一數字將繼續保持在4.8%左右。

這也意味著，若要在這一賽道上“開卷”，東鵬飲料要付出更多的努力。更值得注意的是，近年來能量飲料的市場競爭加劇，東鵬飲料能否保持“一家獨大”的勢頭仍有待觀察。

近年來，能量飲料市場競爭加劇，不少企業紛紛入局。2020年5月，元氣森林推出能量飲料品牌“外星人”（Alienergy），主打年輕消費群體，以滿足其能量補充需求。泰國第二大功能飲料品牌卡拉寶則早在2012年進入中國市場，推出“卡拉寶維生素果味飲料”，加快國際業務擴展步伐。此外，可口可樂也在積極布局能量飲料賽道，並借助人工智能技術優化產品創新，於2024年9月推出了“未來3000年”限量版可樂，進一步豐富其產品矩陣。