風投撤退,中國政府補上科技初創企業的融資缺口

2024-10-07 | 來源: 華爾街日報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

政府入場

中國政府現在正逐步接手科技初創企業的融資問題，甚至是退出問題。

中國央行在今年4月設立了規模約700億美元的再貸款工具，以鼓勵銀行向科技企業放貸，其中有五分之一的資金是專門用於初創企業和成長型科技企業。

中國銀行業將這方面的努力描述為承擔公共職責。中國最大銀行之一的中國銀行在年報中表示，該行去年向約6.8萬家企業授信逾2,000億美元，以促進重大技術突破。中國西南地區的一家銀行表示，該行甚至幫助一家小型科技公司注冊專利，以讓該公司獲得知識產權質押貸款。

與科技行業關聯極少的國有企業也加入進來。中國白酒生產行業的老大、被作為國宴用酒的貴州茅台(Kweichow Moutai)和規模小一些的競爭對手瀘州老窖最近都投資了芯片相關公司。

為了克服IPO的瓶頸，包括上海在內的中國多個地方政府設立了二級市場基金來收購早期投資者的股份。

成功與失敗

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中國政府在扶持一些科技公司方面已取得了成功。中國政府的半導體投資“大基金”在十年前啟動，最近的第三期募資共籌集了約480億美元，該基金在成立早期曾扶持過中國最大的芯片代工制造商中芯國際(Semiconductor Manufacturing International Corp.)。國家資金曾對推動全球最大的電動汽車電池制造商寧德時代(Contemporary Amperex Technology)的增長起到至關重要的作用，並在華為(专题)技術有限公司(Huawei Technologies Co.)被列入美國貿易黑名單、收入下降後幫助該公司生存下來。

中國政府的投資也帶來了一些敗筆和其他麻煩。在2022年，多名半導體行業高管因涉嫌與“大基金”支出有關的腐敗指控而被拘留。

今年8月，中國北方省份山西省發布了一份審計報告，發現政府投資基金的設立沒有遵循適當的程序，或者存在管理不善和欺詐行為。審計報告顯示，由於投資不善，約有13.4億美元的資金面臨損失風險。

令人不安的伙伴關系

中國政府基金通常伴有優先事項，比如要促進就業或與其他政府目標保持一致，這些優先事項與私人投資者和初創企業的優先事項不同。此外，中國政府基金的投資期限通常較短，對虧損的容忍度也低得多。

在中國，國有資產流失可能被視為犯罪，最高可判處七年監禁。政府基金的官員也可能因為投資損失而飯碗不保。一些政府投資機構會附加更多條件來保護自己的投資，比如要求公司創始人個人擔保貸款。