盈利十余年后,深圳地铁怎么亏损了

2024-09-21 | 来源: 中国新闻周刊 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

而深铁集团的站城开发业务，今年1～6 月，营收约44.2亿元，同比增长 170.14%，主要系站城开发项目集中交付。而站城开发业务的成本为28.2亿元，同比增长 651.69%。相比去年同期，深铁集团这一业务的毛利率同比下降 40.87 个百分点。

多年来，站城开发业务一直为深铁集团贡献了可观的利润，其有效弥补了轨道交通业务的亏损。但今年上半年，由于市场环境，这一利润出现了较大的下滑。

此外，相比前几年，深铁集团站城一体化在营收中占比显着下滑。2021年至2023年，该业务占比均超总营收的一半，具体比例分别为58.37%、66.94%和58.53%。但在今年上半年，该比例已大幅下滑至47.51%，甚至低于轨道交通建设运营业务。

尽管亏损，深铁集团也在半年报中表示，报告期内，公司合并报表范围内发生亏损的额度，占上年末净资产比例为 1.18%，未超过 10%。

房地产的“锅”？

深铁集团之所以亏损，主要体现在关键财务数据上。

从关键数据来看，上半年深铁集团营业成本达88.75亿元，同比增长38.04%；财务费用达26.42亿元，同比增长34.31%。

更值得关注的是，半年报显示，深铁集团对联营企业和合营企业的投资收益为-26.34亿元，2023年同期该收入则为26.36亿元。这与深铁集团的持股公司——房地产公司万科息息相关。

多年来，对万科投资带来的股息是深铁集团历年利润总额的主要来源之一，比如在2022年，深铁集团就获得分红31.65亿元。而在房地产行业火热的2019年，深铁集团的投资收益高达117.2亿元，其中很大部分就是投资万科贡献的。

然而，到了2023年度，由于市场变动和经营形势，万科不派发股息，不送红股，今年上半年这一情况仍然延续。

而在二级市场，今年上半年万科在A股也呈持续下跌的情况。截至6月底，深铁集团长期股权投资余额1150.01亿元，较期初1171.53亿元减少21.52亿元。

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作为大股东，深铁集团持有万科27.18%的股权，尽管不是控股股东，但仍然牵涉较深，甚至开始“输血”万科。

今年4月30日，万科旗下中金印力消费REITs在深交所上市，发行规模32.6亿元，其中深铁集团作为初始战略投资人，认购份额近30%，金额约10亿元，是迄今为止国内国资体系对消费类REITs认购金额最大的一笔投资。

5月27日晚间，万科发布公告称，以挂牌方式成功转让深圳湾超级总部基地T208-0053宗地的使用权、地上建筑物及附着物，成交价为22.35亿元，竞得人是由深圳百硕投资与深铁集团组成的联合竞买方。

中诚信国际在《深圳市地铁集团有限公司2024年度第七期中期票据信用评级报告》中表示，站城开发业务系深铁集团收入的重要来源，但该业务开展易受房地产市场行情变化及调控政策影响，同时万科股份贡献的投资收益是深铁集团历年利润总额的重要补充，但其经营业绩下滑明显，2024年上半年已呈亏损状态，后续变化情况需持续关注。

降本增效任重道远

城市轨道交通建设本身就有前期投资高、回报期长的特点，一公里地铁造价在数亿元。中国城市轨道交通协会印发的《城市轨道交通发展战略与“十四五”发展思路报告》显示，2019年全国轨道交通企业运营成本（不含大修更新）的中位数为1126.15万元/公里，进入大修更新期的北上广深等轨道交通企业运营成本超过1500万元/公里。

深铁集团过去通过投资万科等房地产公司，与房地产行业“捆绑”，实现盈利，弥补地铁运营的巨大成本，这一模式一度被各地地铁公司学习和借鉴。但随着近期房地产市场的波动，不少业内人士表示，深铁集团也因此受到了“拖累”。

在广东城规院住房政策研究中心主任李宇嘉看来，由于运营成本高企，全球地铁能够实现自我盈利的基本没有，除了香港地铁可能某一段时间内是盈利的，绝大多数地铁公司都是亏损的。

李宇嘉提到，国内不少地铁公司都与深铁集团类似，过去靠着地铁推动周边住宅地价和房价的上涨，来实现这种盈利，弥补高昂运营成本带来的亏损。在他看来，未来持续深入开发站城一体化，挖掘商业价值，对地铁公司非常重要，是实现盈利的重要方式。

具体到深圳，他说：“最近几年深圳在大力推广人才房、保租房、长租公寓等，这些房屋将入住大量的年轻人。而这些新建的保障性住房周边往往有地铁通达，继续细化站城一体化的运营能力，让部分地铁站成为一个集聚人口、流量、购买力的区域，打造功能完善的新兴社区，可能是深圳地铁未来的发展方向。”

“地铁跟房地产‘捆绑’这一模式，可能随着形势发展，起到的作用越来越小，城市轨道交通还得回到考虑如何实现降本增效这一层面上。”清华大学交通研究所副所长杨新苗表示。在他看来，降低运营成本是未来不少地方需要直面的。