放长线钓"小鱼"?中共世纪举债的动机

2024-05-19 | 来源: 大纪元 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

中共中央政府为筹集财政资金，财政部5月13日公布了2024年一般国债、超长期特别国债发行的安排：超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期，按半年付息。20年期超长期特别国债，最早于5月24日发行；30年期国债，最早于5月17日发行；50年期国债，最早于6月14日发行。

中共政府赤字的紧张局势，资金运作捉襟见肘，可见一斑。两会的政府工作报告称，今年先发行一兆元，专项“用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”。

也就是说，中共企图通过发行特别国债，刺激萎靡不振的经济，拉抬一些重点产业及重点建设的复苏与发展。

今年第一季度，中共10年期公债的殖利率跌破了2.3%的心理关卡。今年以来，30年期公债的殖利率也已经下跌30个基点。官方公布特别国债的发行细节之时，正值降到历史最低的国债利率，中国股市、楼市又都处于低迷，中国民众缺钱也缺信心，全民消费降级，长期国债如果是自愿认购，应该很难发得出去，百姓们不会有太多的购买意愿。

中共几十年来，每次在经济的最低谷时期，都透过增发国债来刺激经济。今年是中共第六次发行超长期特别国债，先发行一万亿，以后几年还会连续发行。中共政府已发行三次特别国债，包括1998年的2700亿，2007年的1.55万亿，以及2020年的一万亿，分别对应着1998年的亚洲金融危机，2007年的全球次贷危机，和2020年的武汉病毒新冠瘟疫。

即便是成功发行这一万亿人民币的长期公债，对挽救中国经济恐怕还是杯水车薪。中共财政部发布的2024年中央预算显示，今年中央对地方转移支付再次突破10万亿人民币大关。中央转移支付的主要受益者，是财政薄弱的中西部和东北地区省份，四川、河南、湖南、湖北、河北和黑龙江都获得了超过4000亿的资金，用于缓解地区财政赤字。

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中共世纪举债的真正动机，应该是放长线钓小鱼，亦即用超长期的公债，用强制性的手段逼使普通百姓去购买，从中国民众280万亿的存款中，收割新一批的韭菜。图为2006年3月7日的港交所。(Mike Clarke/AFP via Getty Images)

美国政府的财务部和华尔街，尤其关注中共央行在此次债券发售中扮演的角色。中国相关的法律规定，央行不得直接在一级市场上交易政府债券，中共央行过去二十年来一般也不在二级市场上进行交易。但在去年十月，习近平在一次金融工作的演讲中，要中共央行“充实货币政策工具箱”，在公开市场操作中“逐步增加国债买卖”。习近平这一违反惯例和中共相关法律的言论，显示出中国经济困境的严峻程度，和中南海试图利用央行债券交易来增加流动性的企图。但让央行认购政府财政部发行的国债，削弱了央行独立执行货币政策的能力，让央行利用货币政策控制通货膨胀的努力化为灰烬，注定会使得中国的通货膨胀的危机加深、走向彻底的爆发。

美国财政部目前发行的最长期限债券，是继10年期债券之后的30年期债券。美国财政部30年的长期债券，也是每半年支付一次利息。美国国债和其它企业长期债券的重点，是投资长期收益，但这种投资有其自身的风险和一般来说较高的回报。在美国国债市场，30年期国债是所有产品中期限最长的。私营公司债也可以发行不同期限的债券，其期限可能为15年、20年或25年。

美国财政部的长期债券，被认为是最安全的证券之一，也是世界上交易最活跃的债券之一。在健康的经济中，债券的收益率曲线通常是正常的，长期债券的收益率高于短期债券。长期债券的优势之一，是随着时间的推移锁定利率。当然，长期债券有其自身的风险。当投资者持有长期债券时，该投资者就更容易受到利率风险的影响，因为利率可能会在长期内上升。当利率上升时，债券价格就会下跌，以较高的收益率折现现有债券现金流，会导致较低的价格。如果利率确实上升，投资者所拥有的债券的收益就会减少，而该债券在二级市场上的价格也会下跌，使其交易价值下降。