美國這地產集團曝大雷下一個安邦?
（加西網綜合）這個世界上最大的另類資產管理公司看起來有點資金緊張。
過去幾年，黑石集團Blackstone因其房地產購物狂潮而成為頭條新聞。它動用了似乎是無限的資金，買下了眼前的一切。然而，這一切都戛然而止，因為它拖欠了數以億計的商業抵押貸款支持的證券（CMBS），使超過10億美元的抵押貸款債務進入特別服務。
商業抵押貸款支持(Commercial Mortgage-Backed)，特殊服務是啥？
好吧，讓我們把卡車倒過來--嗶嗶，嗶嗶，嗶嗶。CMBS和特殊服務這兩個術語，一般人不太可能接觸到。如果那是你，好消息是你可能會熟悉它們背後的概念。讓我們快速解讀這些概念。
CMBS是一種固定收益工具，由房產的抵押貸款支持。債權人不是實際的財產，而是用於房地產的貸款。它是2000年代中期購買熱潮中的一個關鍵工具。它也正好是全球金融危機（GFC）的主要原因之一。
在全球金融危機之後，CMBS市場大多處於停滯狀態。這在2020年發生了變化，當時低利率熱潮襲來。每個人和他們的叔叔都希望有更多的房地產風險，所以市場被創造了。到2021年，CMBS發行量恢復到2007年以來的最高水平。簡而言之，它是一個房地產的融資工具。
特別服務也很直接，你可能對類似的概念很熟悉。當一個借款人遇到一個非常特殊的CMBS，並且拖欠付款時，一個特殊服務就誕生了。一個特別服務機構被指派，並對貸款進行重組。這可能會導致一個付款計劃，懲罰性利息，或直接取消贖回權。這有點像消費者提案，但金額驚人。
現在你是一個房地產天才，讓我們來談談這些貸款。
黑石集團已經拖欠了超過10億美元的CMBS貸款
讓我們從2月中旬黑石集團的曼哈頓多戶型組合開始。該機構拖欠了幾座大廈的2.7億美元CMBS，加起來有 637 套公寓。大約96%的單位是按市場價格出租的，曼哈頓的租金最近猛漲。然而，即使這些激增的租金也無法阻止貸款進入特別服務。
一筆5.62億美元的Nordic CMBS也發生了違約。該工具用於Sponda Oy使用的房產，這是他們在2017年購買的一家芬蘭公司。這是一個主要在赫爾辛基地區的商業地產的多元化組合。甚至赫爾辛基的土地價值飆升也沒有提供多少緩解。
黑石集團去拉斯維加斯時，玩百家樂的運氣可能比玩房地產更好。日前，《商業觀察家》報道了該公司3.25億美元的休斯中心CMBS進入特別服務階段。在街上，該公司處置了其在One Liberty的權益，該物業的估值比峰值低30%（5億美元）。
黑石集團710億美元的房地產投資信托基金正面臨流動性問題
你是否曾借給別人現金，而他們告訴你他們完全會還你，但他們需要更多時間？如果這個人是一個金融機構，這將被稱為流動性問題。他們完全有你的錢，只是在這裡等著，而他們賣掉或再籌集一些。
黑石集團超受歡迎、規模達710億美元的BREIT可能有流動性問題。該公司連續第四個月停止了贖回，拒絕了投資者的提款請求。1月份，投資者試圖提取該信托基金價值的25%，只有2%的金額得到滿足。2月份，投資者試圖提取39億美元，但只完成了35%。
這種繁榮與蕭條的情況有點讓人想起中國的大型保險公司安邦。它可以獲得似乎是無限的資本，但有一天它卻沒有了。它最終以中國政府控制資產而告終。
黑石集團是一個典型的過剩杠杆遭遇刺激的案例。它以最快的速度消耗了盡可能多的杠杆，同時假設它將永遠不會結束。這並不是說他們本身就有問題。
作為全球最大的另類資產管理公司，最大的好處之一就是規模。當黑石集團無法支付賬單時，它並沒有什麼大問題。不管是誰應該收取這筆款項，都可能面臨更大的問題。
像安邦一樣，如果問題變得太大，就會成為國家的問題。與安邦不同的是，如果納稅人要付錢處理，沒有人會有麻煩。
ref:
https://betterdwelling.com/blackstones-real-estate-shoppi...
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過去幾年，黑石集團Blackstone因其房地產購物狂潮而成為頭條新聞。它動用了似乎是無限的資金，買下了眼前的一切。然而，這一切都戛然而止，因為它拖欠了數以億計的商業抵押貸款支持的證券（CMBS），使超過10億美元的抵押貸款債務進入特別服務。
商業抵押貸款支持(Commercial Mortgage-Backed)，特殊服務是啥？
好吧，讓我們把卡車倒過來--嗶嗶，嗶嗶，嗶嗶。CMBS和特殊服務這兩個術語，一般人不太可能接觸到。如果那是你，好消息是你可能會熟悉它們背後的概念。讓我們快速解讀這些概念。
CMBS是一種固定收益工具，由房產的抵押貸款支持。債權人不是實際的財產，而是用於房地產的貸款。它是2000年代中期購買熱潮中的一個關鍵工具。它也正好是全球金融危機（GFC）的主要原因之一。
在全球金融危機之後，CMBS市場大多處於停滯狀態。這在2020年發生了變化，當時低利率熱潮襲來。每個人和他們的叔叔都希望有更多的房地產風險，所以市場被創造了。到2021年，CMBS發行量恢復到2007年以來的最高水平。簡而言之，它是一個房地產的融資工具。
特別服務也很直接，你可能對類似的概念很熟悉。當一個借款人遇到一個非常特殊的CMBS，並且拖欠付款時，一個特殊服務就誕生了。一個特別服務機構被指派，並對貸款進行重組。這可能會導致一個付款計劃，懲罰性利息，或直接取消贖回權。這有點像消費者提案，但金額驚人。
現在你是一個房地產天才，讓我們來談談這些貸款。
黑石集團已經拖欠了超過10億美元的CMBS貸款
讓我們從2月中旬黑石集團的曼哈頓多戶型組合開始。該機構拖欠了幾座大廈的2.7億美元CMBS，加起來有 637 套公寓。大約96%的單位是按市場價格出租的，曼哈頓的租金最近猛漲。然而，即使這些激增的租金也無法阻止貸款進入特別服務。
一筆5.62億美元的Nordic CMBS也發生了違約。該工具用於Sponda Oy使用的房產，這是他們在2017年購買的一家芬蘭公司。這是一個主要在赫爾辛基地區的商業地產的多元化組合。甚至赫爾辛基的土地價值飆升也沒有提供多少緩解。
黑石集團去拉斯維加斯時，玩百家樂的運氣可能比玩房地產更好。日前，《商業觀察家》報道了該公司3.25億美元的休斯中心CMBS進入特別服務階段。在街上，該公司處置了其在One Liberty的權益，該物業的估值比峰值低30%（5億美元）。
黑石集團710億美元的房地產投資信托基金正面臨流動性問題
你是否曾借給別人現金，而他們告訴你他們完全會還你，但他們需要更多時間？如果這個人是一個金融機構，這將被稱為流動性問題。他們完全有你的錢，只是在這裡等著，而他們賣掉或再籌集一些。
黑石集團超受歡迎、規模達710億美元的BREIT可能有流動性問題。該公司連續第四個月停止了贖回，拒絕了投資者的提款請求。1月份，投資者試圖提取該信托基金價值的25%，只有2%的金額得到滿足。2月份，投資者試圖提取39億美元，但只完成了35%。
這種繁榮與蕭條的情況有點讓人想起中國的大型保險公司安邦。它可以獲得似乎是無限的資本，但有一天它卻沒有了。它最終以中國政府控制資產而告終。
黑石集團是一個典型的過剩杠杆遭遇刺激的案例。它以最快的速度消耗了盡可能多的杠杆，同時假設它將永遠不會結束。這並不是說他們本身就有問題。
作為全球最大的另類資產管理公司，最大的好處之一就是規模。當黑石集團無法支付賬單時，它並沒有什麼大問題。不管是誰應該收取這筆款項，都可能面臨更大的問題。
像安邦一樣，如果問題變得太大，就會成為國家的問題。與安邦不同的是，如果納稅人要付錢處理，沒有人會有麻煩。
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