一疯狂时代即将结束 房价泡沫一定
当越来越多的家庭在不靠谱地使用杠杆，而且不去看系统性风险正在临近的情况下，未来的楼市一旦回落，市场也会发生一系列的违约事件。
房地产是一个准金融市场，在咱们国家基本上变成了一个纯资本、纯金融的东西。房子是用来住的，现在才想起来，过去和现在一直是用来炒的嘛！所以我也相信它未来也更符合资本市场和金融市场的规律，受流动性的影响，迟早会跌下来。
现在我走到哪儿去，都听说很多小地方的人，收入并不高的人，还在集合几代人的钱到北上广去买房，听到这些话的时候，我不寒而栗。收入最低端的人在追逐全国价格最高的资产，这不是过热是什么，甚至可以叫做荒唐。所以，无论从哪个角度来讲，泡沫终究要破灭。
前几年我提出过大周期的下半场，目前是金融下半场的下半段。根据本人的预计，在这后半段，因为货币超发和流动性过剩的原因，所有的金融资产都会经历一个先涨后跌的过程，是泡沫堆积和破灭的能量拆解过程，会产生一些危害以促进政策的反思和觉醒，此后才能脱离虚拟过热和过度投机，开始实体经济的真复苏。
两三年来，我们已经看到股灾、债灾和意犹未尽的汇灾，将来，我们还会看到更深入的、更大规模的金融市场调整，而楼市就是大周期系统见底前的最后堡垒，直到自爆或被爆破。退一步讲，假使我们的政策不选择持续紧缩信用和货币，那么，人民币汇率就可能变成更为前沿的核心堡垒，预计届时会与楼市同步出现非常难看的死相。
从今往后，大家要对中国房地产市场保持应有的警惕。
四、资产兴衰看货币，信用收缩进行时
大数据表明，楼市的兴衰确确实实就是一种货币现象。1990年中国M2只有1万5千多亿元，到住房市场化元年的1998年，M2还不到10万5千亿元。那么，截至到今年2月的最新M2数据是158万多亿元，大约是1998年的15倍。由此，我们就不难理解楼价的持续上涨了。十七年十五倍，可以理解，事实上，房价涨幅远远跑赢了M2。
具体到这一轮一年多的疯狂上涨，实际上是2012年6月开始的货币再宽松的结果，正是这一轮涉及到8次降息和9次降准的再宽松，同时银行资产负债表的急剧扩张直接导致了楼市泡沫再膨胀。
周小川行长在博鳌论坛上的一个讲话，我高度认可前半句：“全球货币宽松已经到了周期尾部，不能再过分依赖货币政策了”。我特别佩服周行长在敏感时刻的政策导引和风险提示，敬佩他在退休前明确地讲出来了。周行长说：“现在认真去考虑何时以及如何离开宽松货币环境，这是非常大的挑战”。
可见，高层认识到货币和泡沫的严重性了，这样下去是不行的。但是，事情弄到了如此棘手的地步，未来怎么样安全地脱离这个险境，是他们下一步的政策重点，预计今后所有的智囊都要围绕这个来工作。
十九大今年开，在下届政府工作前把这些问题解决掉，这是最大的政治，以便让新的五年不再有这样的烦恼和包袱，所以，这也是我为什么一直说后面一两年房地产非常危险的深层原因。
周行长也是在为央行开脱责任，因为人人都知道，货币超发带来了难以控制的各种各样的经济乱像，包括全民搞金融，甚至全民行骗，都是货币超发的结果，还有贫富差距急剧扩大和全民投机加杠杆等等这些。这么乱的情况下，我不知道央行将来对这一轮的货币超发如何解释，我真的是不知道如何交待。
现在他讲，“其实我们央行2010年就开始回归审慎政策了”，但问题是我刚跟大家说过的，2012年6月份开始又做了八次的降准、降息，周行长说央行2010年就认识到问题了，那么2012年6月份到2015年10月份这八次降准降息的责任怎么说？这个责任谁来承担？我们管不了这些事情，但我由此想到：到了厘清政策责任的时候，应该就是市场拐点，值得特别警惕！
货币政策已经出现了微妙而重大的变化，大家一定要尽早顺从宏观大势，不要被短期市场现象所迷惑。
有人说以前货币也收缩过，但以后房价不是又回来了吗？但是这一次很不一样：
过去的货币紧缩，更多的是针对实体经济需求过旺而升息提准，货币紧缩，那么股市在提升利率的时候，还是涨的，因为那时候经济正兴盛，收入和利润的数据都是好的，所以就会出现越加息越涨的情况。
但是目前正在开启并且以后可能持续下去的这种货币紧缩，背景大不同，它不是由于实体经济需求过旺产生的信用回归，包括美国，因为美国实体经济的复苏是很脆弱的，中国的实体经济一直在往下走，但是中国的楼市疯了，美国的股市疯了。所以这一轮的信用收缩是针对虚拟经济的反客为主，同时要考虑过去的QE和货币大宽松对全球经济造成的不良后果，全球央行都需要再反思和再回归，未来要的是脱虚向实！
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房地产是一个准金融市场，在咱们国家基本上变成了一个纯资本、纯金融的东西。房子是用来住的，现在才想起来，过去和现在一直是用来炒的嘛！所以我也相信它未来也更符合资本市场和金融市场的规律，受流动性的影响，迟早会跌下来。
现在我走到哪儿去，都听说很多小地方的人，收入并不高的人，还在集合几代人的钱到北上广去买房，听到这些话的时候，我不寒而栗。收入最低端的人在追逐全国价格最高的资产，这不是过热是什么，甚至可以叫做荒唐。所以，无论从哪个角度来讲，泡沫终究要破灭。
前几年我提出过大周期的下半场，目前是金融下半场的下半段。根据本人的预计，在这后半段，因为货币超发和流动性过剩的原因，所有的金融资产都会经历一个先涨后跌的过程，是泡沫堆积和破灭的能量拆解过程，会产生一些危害以促进政策的反思和觉醒，此后才能脱离虚拟过热和过度投机，开始实体经济的真复苏。
两三年来，我们已经看到股灾、债灾和意犹未尽的汇灾，将来，我们还会看到更深入的、更大规模的金融市场调整，而楼市就是大周期系统见底前的最后堡垒，直到自爆或被爆破。退一步讲，假使我们的政策不选择持续紧缩信用和货币，那么，人民币汇率就可能变成更为前沿的核心堡垒，预计届时会与楼市同步出现非常难看的死相。
从今往后，大家要对中国房地产市场保持应有的警惕。
四、资产兴衰看货币，信用收缩进行时
大数据表明，楼市的兴衰确确实实就是一种货币现象。1990年中国M2只有1万5千多亿元，到住房市场化元年的1998年，M2还不到10万5千亿元。那么，截至到今年2月的最新M2数据是158万多亿元，大约是1998年的15倍。由此，我们就不难理解楼价的持续上涨了。十七年十五倍，可以理解，事实上，房价涨幅远远跑赢了M2。
具体到这一轮一年多的疯狂上涨，实际上是2012年6月开始的货币再宽松的结果，正是这一轮涉及到8次降息和9次降准的再宽松，同时银行资产负债表的急剧扩张直接导致了楼市泡沫再膨胀。
周小川行长在博鳌论坛上的一个讲话，我高度认可前半句：“全球货币宽松已经到了周期尾部，不能再过分依赖货币政策了”。我特别佩服周行长在敏感时刻的政策导引和风险提示，敬佩他在退休前明确地讲出来了。周行长说：“现在认真去考虑何时以及如何离开宽松货币环境，这是非常大的挑战”。
可见，高层认识到货币和泡沫的严重性了，这样下去是不行的。但是，事情弄到了如此棘手的地步，未来怎么样安全地脱离这个险境，是他们下一步的政策重点，预计今后所有的智囊都要围绕这个来工作。
十九大今年开，在下届政府工作前把这些问题解决掉，这是最大的政治，以便让新的五年不再有这样的烦恼和包袱，所以，这也是我为什么一直说后面一两年房地产非常危险的深层原因。
周行长也是在为央行开脱责任，因为人人都知道，货币超发带来了难以控制的各种各样的经济乱像，包括全民搞金融，甚至全民行骗，都是货币超发的结果，还有贫富差距急剧扩大和全民投机加杠杆等等这些。这么乱的情况下，我不知道央行将来对这一轮的货币超发如何解释，我真的是不知道如何交待。
现在他讲，“其实我们央行2010年就开始回归审慎政策了”，但问题是我刚跟大家说过的，2012年6月份开始又做了八次的降准、降息，周行长说央行2010年就认识到问题了，那么2012年6月份到2015年10月份这八次降准降息的责任怎么说？这个责任谁来承担？我们管不了这些事情，但我由此想到：到了厘清政策责任的时候，应该就是市场拐点，值得特别警惕！
货币政策已经出现了微妙而重大的变化，大家一定要尽早顺从宏观大势，不要被短期市场现象所迷惑。
有人说以前货币也收缩过，但以后房价不是又回来了吗？但是这一次很不一样：
过去的货币紧缩，更多的是针对实体经济需求过旺而升息提准，货币紧缩，那么股市在提升利率的时候，还是涨的，因为那时候经济正兴盛，收入和利润的数据都是好的，所以就会出现越加息越涨的情况。
但是目前正在开启并且以后可能持续下去的这种货币紧缩，背景大不同，它不是由于实体经济需求过旺产生的信用回归，包括美国，因为美国实体经济的复苏是很脆弱的，中国的实体经济一直在往下走，但是中国的楼市疯了，美国的股市疯了。所以这一轮的信用收缩是针对虚拟经济的反客为主，同时要考虑过去的QE和货币大宽松对全球经济造成的不良后果，全球央行都需要再反思和再回归，未来要的是脱虚向实！
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